1. Стандарты оформления работы

1.1. Цели курсовой работы

Систематизация, закрепление, углубление и расширение теоретических знаний и практических навыков студентов, полученных при изучении антикризисного управления.

Развитие навыков выполнения самостоятельной работы и овладение методикой исследования при решении проблем и вопросов в курсовой работе.

Определение уровня теоретических и практических знаний, а также умение применять их для решения конкретных задач менеджмента.

1.2. Задачи курсовой работы

  1. Обосновать актуальность выбранной темы, ее ценность и значение для cфер управления предприятием (организацией, фирмой).
  2. Изучить теоретические положения, нормативно-техническую документацию, статистические материалы, справочную и научную литературу по избранной теме.
  3. Изложить свою точку зрения по дискуссионным вопросам, относящимся к теме.
  4. Провести анализ собранных данных, финансового состояния предприятия, используя соответствующие методы обработки и анализа информации.
  5. Сделать выводы и разработать рекомендации на основе проведенного анализа и изучения выбранной темы.
  6. Оформить курсовую работу в соответствии с нормативными требованиями, предъявляемыми к подобным материалам.

1.3. Основные требования к курсовой работе

  • Глубокая теоретическая проработка исследуемых проблем на основе анализа литературы в области управления и экономики.
  • В работе должны содержаться элементы научного творчества.
  • К работе составляется план, а в ее структуре выделяются введение, основная часть и заключение.
  • Оформляется научный аппарат - сноски, ссылки и список использованной литературы.
  • Критический подход к изучаемым фактическим материалам в целях поиска резервов повышения эффективности в области управления.
  • Аргументированность выводов, обоснованность предложений и рекомендаций.

1.4. Подготовка курсовой работы

Процесс подготовки и защиты курсовой работы состоит из последовательных этапов:

  • Выбор темы и согласование с научным руководителем.
  • Подбор литературы.
  • Изучение требований к оформлению работы.
  • Написание работы.
  • Разработка тезисов доклада для защиты.
  • Защита работы.

Выбор темы целесообразно основывать из ее значимости для развития управления организацией, имеющегося опыта практической работы, полученных при обучении знаниях, а также для своего дальнейшего предназначения.

Процессу выбора темы во многих случаях предшествует изучение специальной литературы.

Подбор литературы целесообразно начинать с изучения тех книг и периодических изданий, которые рекомендованы по изучаемым темам.

Знакомиться с литературой следует в последовательности: руководящие документы (законы, подзаконные акты), научные издания (первоначально книги, затем периодические издания), статистические данные.

Первоначальное ознакомление с подобранной литературой дает возможность разобраться в важнейших вопросах темы и приступить к планированию своей деятельности по написанию работы.

Тема курсовой работы должна раскрываться в главах, количество которых не регламентируется. Следует учитывать, что в работе должны быть рассмотрены:

  • во-первых, теоретические,
  • во-вторых, практические аспекты исследуемой темы,
  • в-третьих, определены направления повышения эффективности управленческой деятельности.

1.5. Структура и содержание курсовой работы

Курсовая работа - самостоятельная творческая работа студента. Независимо от избранной темы следует придерживаться структуры:

Титульный лист.

Оглавление.

Введение.

Глава 1. Теоретические и методические основы изучения темы или проблемы.

Глава 2. Анализ изучаемой темы или проблемы.

Глава 3. Разработка рекомендаций и мероприятий по решению изучаемой темы или проблемы.

Заключение и выводы.

Библиография.

Глоссарий ключевых слов.

Приложения.

1.6. Краткое содержание составных частей курсовой работы

Введение. Это вступительная часть курсовой работы, в которой рассматриваются основные тенденции изучения и развития темы, анализируется существующее состояние, обосновывается теоретическая и практическая актуальность темы, формируется цель и основные задачи. Также формулируется научная новизна работы, определяется объект и предмет, структура, хронологические рамки, информационная база исследования. Объем введения не должен превышать 10% от общего объема курсовой работы.

Глава 1. Теоретические и методические основы изучения темы.

Первая глава, как правило, посвящается рассмотрению теоретических аспектов исследуемой проблемы и служит основой для дальнейшего изложения материала. Рассматривается сущность, содержание, организация исследуемого процесса, его составные элементы.

Целесообразно начать с характеристики объекта и предмета исследования. Затем сделать небольшой исторический экскурс, по возможности оценить степень изученности исследуемой темы, рассмотреть вопросы, теоретически и практически решенные и дискуссионные, по-разному освещаемые в научной литературе, и обязательно высказать свою точку зрения. Затем следует осветить изменения изучаемой темы за более или менее длительный период с целью выявления основных тенденций и особенностей ее развития.

В главе дается обзор литературы по теме, формируется концепция, обосновывается методика анализа изучаемой темы.

В процессе изучения имеющихся литературных источников по исследуемой теме очень важно найти сходство и различия точек зрения разных авторов, дать их анализ и обосновать свою позицию по данному вопросу.

Разработка методической части предполагает подготовку форм сбора информации, методики ее обработки и анализа.

Глава 2. Анализ изучаемой темы и проблемы.

Во второй главе, исходя из общих теоретических положений, рассмотренных в первой главе, рекомендуется проанализировать состояние дел на определенном темой работы участке деятельности. Для этого используются действующие нормативные документы, материалы научно-практических конференций, результаты научно-исследовательских работ, статистические данные, отражающие экономические процессы, как в масштабах страны, так и в рамках отдельных предприятий.

В главе дается характеристика методов, методик, тестов используемых в исследовании. Материалы, служащие базой для обоснования и анализа, должны быть достаточно полными и достоверными, чтобы, опираясь на них, можно было бы проанализировать тематику вскрыть резервы и наметить пути их использования в дальнейшей работе.

При этом студент не ограничивается констатацией фактов, а отмечает достоинства и недостатки тех методов и методик, применяемых по данному вопросу.

Глава 3. Разработка рекомендаций и мероприятий по решению изучаемой темы или проблемы.

Опираясь на выводы по результатам анализа, студент разрабатывает предложения по совершенствованию управленческой деятельности, повышению результативности и качества работы организации и управляющего. При подготовке этой части работы студент должен учесть основные принципы: системного подхода, то есть учета всех или большинства взаимообуславливающих задач управления объектом. А также комплексного подхода с позиции оперативного и стратегического управления; принципа динамичности, предполагающего регулярную корректировку подготовленных документов в связи с изменившимися условиями организаций, содержанием деятельности аппарата управления и с методами выполнения управленческих работ.

Разработка рекомендаций предполагает, что на основании анализа, выявления недостатков и возможностей исследуемой темы или проблемы студент приводит достаточно полные и аргументированные предложения и рекомендации. Обязательным для курсовой работы является логическая связь между разделами и последовательное развитие основной идеи и темы на протяжении всей работы.

Заключение носит форму синтеза полученных в работе результатов, то есть - это последовательное изложение полученных выводов и их соотношение с целью работы и конкретными задачами, поставленными и сформулированными во введении. А также на основе основных выводов вырабатываются рекомендации, вытекающие из результатов проведенного исследования. Объем заключения должен составлять 5 - 10 % от общего объема курсовой работы.

Библиография. Список использованной литературы должен иметь отражение в курсовой работе. Наиболее известный способ группирования использованной литературы - алфавитное расположение. Описания книг и статей располагаются в общем алфавите фамилий авторов и заглавий книг и статей (если автор не указан). Затем указывается место издания, год издания. Если называется журнальный материал, то указывается фамилия, имя, отчество автора, название статьи, название журнала, год и номер издания журнала.

Приложения располагают в работе после списка использованной литературы. В приложения вносят таблицы, схемы, графики, диаграммы. Статистические данные, материалы правового, управленческого, экономического и финансового характера.

Каждое приложение начинается с новой страницы. Оно должно иметь свой порядковый номер и содержательный заголовок, указываемые в первой строке страницы. Страницы, занятые приложениями, входят в сквозную нумерацию курсовой работы, но в объем работы не засчитываются. Приложения к работе усиливают наглядность представляемого материала, помогают глубже раскрыть сущность и взаимосвязанность явлений и тенденции их развития.

1.7. Оформление курсовой работы

Общий объем курсовой работы (без приложений) устанавливается в пределах от 20 - 25 до 40 - 45 страниц формата А4. Объем зависит и от темы, и от наличия материала, и от технического исполнения работы (рукописный вариант, машинописный вариант, компьютерный набор).

Текст работы следует писать (печатать), соблюдая следующие размеры: расстояние от границы листа до текста слева - не менее 25 мм, справа - не менее 10 мм, от верхней и нижней строки текста до границы листа - 20 мм. Номер страницы ставится вверху справа шрифтом №10. Абзацы в тексте следует начинать с отступа, равного 10 мм.

Текст курсовой работы, набираемый на компьютере должен быть напечатан через полтора межстрочных интервала с использованием шрифта Times New Roman Cur №14. Использование полужирного шрифта допускается только в заголовках. Использование курсива по тексту не допускается.

Прямое цитирование авторов должно быть правильно оформлено: цитата приводится в кавычках, точно указываются источники цитат.

1.8. Контроль за выполнением курсовой работы

Успешное выполнение курсовой работы во многом зависит от четкого соблюдения установленных сроков и последовательного выполнения отдельных этапов работы. Рекомендуется следующий календарный план разработки курсовой работы, включающий практические мероприятия:

Выбор темы, подбор литературы, составление плана, написание введения – 10%.

Доработка введения с учетом замечаний преподавателя.

Написание и представление преподавателю 1 раздела – примерно 20%.

Выполнение 2 и 3 разделов курсовой работы – примерно 50%.

Доработка 2 и 3 разделов с учетом замечаний, заключения и завершение курсовой работы – 10%.

Оформление в окончательном варианте и отчет (защита) по курсовой работе – 10%.

Отчет по курсовой работе может проводиться в разных формах:

  1. открытая защита
  2. индивидуальный отчет студента
  3. защита работы в микрогруппе

Отчет оценивается по пятибалльной системе. Оценка курсовой работы отражается в итогах успеваемости за семестр, Оценка выставляется только при наличии исследовательского характера работы.

1.9. Выбор темы для курсовой работы

Тему курсовой работы студент выбирает самостоятельно. Выбранная тема утверждается преподавателем. Курсовая работа должна нести в себе элементы самостоятельного творчества студента.

Студент при сборе материала должен изучить постановку задачи курсовой работы, всю имеющуюся литературу по теме, максимально использовать её в своей работе.

 

2. Мероприятия по финансовому оздоровлению предприятия

В настоящем методическом пособии мы рассматриваем всевозможные меры финансового оздоровления предприятия, исходя из стратегической цели — осуществления предприятием эффективной хозяйственной деятельности в будущем. При финансовом оздоровлении предприятия следует подбирать меры финансового оздоровления с минимальными потерями, то есть такие меры, которые способствовали бы максимальному сохранению имущественного комплекса, трудового коллектива и социальных гарантий.

Реализация мер финансового оздоровления возможна при соответствующем управлении предприятием. Управление предприятием в условиях его кризиса в настоящее время многие авторы трактуют как «антикризисное управление».

Антикризисное управление — это такая система управления предприятием, которая имеет комплексный, системный характер и направлена на предотвращение или устранение неблагоприятных для бизнеса явлений посредством использования всего потенциала современного менеджмента, разработки и реализации на предприятии специальной программы, имеющей стратегический характер, позволяющей устранить временные затруднения, сохранить и преумножить рыночные позиции при любых обстоятельствах, при опоре в основном на собственные ресурсы.

Финансовый кризис меняет стратегию предприятия, его цели и способы их достижения. Главная особенность управления в условиях кризиса - жесткое ограничение сроков. В одних случаях это грозящая процедура банкротства, в других - сроки внешнего управления. Чтобы уложиться в эти сроки, решения должны быстро приниматься и реализовываться.

Выход из кризисной ситуации всегда существует. Другое дело, какой ценой его приходится оплачивать. Этой ценой и определяется эффективность управления в условиях кризиса. Успешное антикризисное управление - это, прежде всего, грамотное управление, основанное на умении правильно применять достижения современного менеджмент; В этом смысле оно ничем не отличается от эффективного управления фирмой в обычных условиях. Однако кризисное положение фирмы меняет акценты. То, с чем можно было бы мириться в период относительного благополучия, становится совершенно недопустимы! в чрезвычайных обстоятельствах. Принципиальные отличия антикризисного управления от обычного, в частности, заключаются в смене критериев принятия решений.

В рамках «нормального» управления их можно свести к достижению стратегически целей в долгосрочном аспекте и максимизации прибыли в краткосрочном. При переходе предприятия в кризисное состояние долгосрочный аспект теряет свою актуальное!: («нет будущего»), а в краткосрочном аспекте критерием становится экономия денежных средств.

Критерии принятия решений и определяют выбор мер финансового оздоровления.

Алгоритм (то есть ряд последовательных действий для решения задачи) выбора мер; финансового оздоровления включает следующие этапы:

  • первый этап - выбор и реализация оперативных мер по восстановлению платеже способности;
  • второй этап — осуществление локальных мер по улучшению финансового со стояния;
  • третий этап — реализация долгосрочных мер финансового оздоровления.

У каждого этапа финансового оздоровления свои цели, при достижении которые можно констатировать, что предприятие:

  1. устранило неплатежеспособность (1 этап);
  2. восстановило финансовую устойчивость (2 этап);
  3. обеспечило финансовое равновесие в длительном периоде (3 этап).

2. Мероприятия по финансовому оздоровлению предприятия

2.1. Устранение неплатежеспособности и реализация оперативных мер по финансовому оздоровлению

2.1.1. Совершенствование (создание) платежного календаря

2.1.2. Превращение низколиквидных активов в денежные средства или погашение с их помощью краткосрочных обязательств предприятия

2.1.3. Реализация нематериальных активов

2.1.4. Реализация основных средств

2.1.5. Реализация незавершенного строительства

2.1.6. Реализация доходных вложений в материальные ценности

2.1.7. Реализация долгосрочных финансовых вложений

2.1.8. Реализация запасов

2.1.9. Реализация дебиторской задолженностии

2.1.10. Реализация краткосрочных финансовых вложений

2.1.11. Переоформление краткосрочной задолженности в долгосрочную

2.1.12. Заем (кредит)

2.1.13. Реструктуризация

2.1.14. Другие меры

Устранение неплатежеспособности может и должно осуществляться мерами, необычными с позиций обычного управления. При управлении в условиях неплатежеспособности предприятия допускаются любые потери (в том числе и будущие), ценой которых можно добиться восстановления платежеспособности предприятия сегодня.

Наступление неплатежеспособности означает превышение расходования денежных средств над их поступлением в условиях отсутствия резервов покрытия, то есть образование дефицита денежных средств. В этот момент чаще всего и начинаются «проблемы» с кредиторами предприятия.

Сущность мер финансового оздоровления на данном этапе заключается в маневрировании денежными потоками для заполнения разрыва между их расходованием и поступлением. Маневрирование осуществляется как уже полученными и материализованными в активах предприятия средствами, так и теми, что могут быть получены, если предприятие переживет кризис. Покрытие дефицита денежных средств на данном этапе должно быть осуществлено путем увеличения поступления денежных средств (максимизацией).

Обеспечить решение этой задачи позволят следующие меры:

  • совершенствование (или создание) платежного календаря;
  • превращение низколиквидных активов в денежные средства или погашение с их помощью краткосрочных обязательств предприятия;
  • переоформление краткосрочной задолженности в долгосрочную;
  • другие меры.

2.1.1. Совершенствование (создание) платежного календаря

Управление платежеспособностью — важнейшая часть финансовой работы в предприятиях, направленная на регулирование потока платежей, поддержание необходимой ликвидности активов и эффективное использование временно свободных денежных средств. Профессиональное управление платежеспособностью способствует обеспечению краткосрочных и долгосрочных пропорций между активами и обязательствами, оптимизации структуры капитала, предотвращает реальную угрозу банкротства.

В связи с этим успешное функционирование предприятия, особенно в условиях кризиса, во многом зависит от надежности и гибкости управления платежеспособностью.

При управлении платежеспособностью предприятия особое внимание обращается на статьи баланса, характеризующие наличие денег в кассе предприятия и на расчетном счете в банке. Они выражают совокупность имущества (денежных средств), имеющего абсолютную ликвидность по сравнению с другими видами имущества. Чем больше денежных средств на расчетном счете, тем больше уверенности, что предприятие располагает достаточными средствами для текущих расчетов и платежей. Наличие небольших остатков средств на расчетном счете не означает, что предприятие хронически неплатежеспособно, так как средства могут поступить на счет в течение ближайшего времени, а некоторые активы при необходимости легко можно превратить в денежную наличность. Искусство управления платежеспособностью и состоит в том, чтобы держать на счетах лишь минимально необходимую сумму средств, а остальную часть — в быстрореализуемых активах, так как денежные средства без движения подвержены инфляции. Однако в условиях финансового кризиса основная задача управления платежеспособностью состоит как раз в обратном - немедленном изыскании денежных средств, необходимых для погашения краткосрочных обязательств предприятия.

В этой связи одним из оптимальных способов управления платежеспособностью предприятий является ведение платежного календаря.

Платежный календарь разрабатывается обычно на предстоящий период времени (с разбивкой по дням, неделям, декадам и т. п.) и состоит из следующих разделов: график расходования денежных средств или график предстоящих платежей; график поступления денежных средств.

На предприятии могут составляться как отдельные виды платежных календарей: налоговый платежный календарь, платежный календарь по расчетам с поставщиками, платежный календарь по обслуживанию кредита и т. п., так и платежный календарь по предприятию в целом.

Платежный календарь ежедневно пересчитывается (балансируется) на основании фактических данных о движении денежных средств. Балансировка заключается в принятии управленческих решений, которые позволяют согласовать поступление и расход платежных средств. Это могут быть такие решения, как замена или конвертация платежного средства, использование заемных средств, договоренность с контрагентом о переносе срока платежа и пр.

На основании платежного календаря предприятие выявляет временной период, когда риск возникновения дефицита будет особенно велик, и заблаговременно принимает соответствующие меры по снижению этого риска.

Учитывая множество значений прогнозируемых поступлений и выплат по разным дебиторам и кредиторам, составление и расчет платежного календаря целесообразно вести на компьютере с использованием электронных таблиц EXCEL, которые обладают большими возможностями для очень быстрого выполнения сложных расчетов. Более того, эти таблицы позволяют выполнять расчеты, сравнения и другие логические шаги с учетом специфики деятельности и в отношении длительных периодов времени, получать данные в графическом виде. В результате будет получена информация об излишке или недостатке денежных средств на каждый прогнозируемый день. Кроме того, в зависимости от временных интервалов проводятся в автоматическом режиме и расчеты коэффициентов, отражающих финансовое состояние организаций.

Для более полной и объективной выходной информации о платежеспособности необходимо постоянно вносить изменения в данные о платежах, расчетах, обязательствах.

Полученные таким образом значения денежных средств могут быть больше нуля или меньше. В первом случае допустимые пределы уровня отражают нормальное состояние, или если его значение велико, то состояние трактуется как сверхликвидность. Во втором случае налицо отрицательная ликвидность или недостаток денежных средств.

Составление платежного календаря позволяет заблаговременно прогнозировать потребность в денежных средствах, а, следовательно, корректировать приток и отток денег с целью ликвидации временных разрывов, управляя таким образом платежеспособностью.

Итак, платежный календарь - это график поступления средств и платежей предприятия. Он позволяет распределить недельные, месячные или годовые доходы и расходы на предприятии во времени.

Для ведения платежного календаря предприятие сначала должно спланировать платежи на каждый день, неделю, месяц или год, а затем контролировать их фактическое исполнение. Удобство платежного календаря заключается еще и в том, что можно, опираясь на данные, которые в нем отражены, отследить любую из проведенных сделок за любой период времени.

Помимо этого платежный календарь является инструментом учета и контроля над движением денежных средств на предприятии, что в условиях финансового кризиса является очень важным обстоятельством.

Финансовый кризис на предприятии, как правило, свидетельствует о слабой эффективности платежного календаря предприятия (или о его отсутствии).

В условиях дефицита денежных средств в платежном календаре предприятия должны быть учтены следующие особенности:

  1. Предприятию необходимо составить платежный календарь на следующий отчетный период и определить сумму нехватки денежных средств. При этом в графике пред стоящих платежей необходимо определить текущие платежи и платежи по просроченной задолженности. В платежах по просроченной задолженности необходимо выделить кредиторскую задолженность, просроченную свыше 3 месяцев.
  2. В графике предстоящих платежей приоритет должен быть отдан просроченной кредиторской задолженности свыше 3 месяцев, поскольку именно эти кредиторы могут инициировать в судебном порядке процедуру банкротства предприятия.
  3. Предприятие на основании платежного календаря должно определить дефицит денежных средств, необходимых для выполнения графика предстоящих платежей.
  4. Сумма дефицита денежных средств является ориентиром для предприятия при выборе способов его устранения. Например, отдельные платежи могут быть перенесены на более поздние сроки (но не более, чем на 3 месяца после возникновения обязательства предприятия по уплате). Можно заменить одно платежное средство на другое.
  5. Скорректированный таким образом платежный календарь дает информацию предприятию о дефицитах и сроках, в которые этот дефицит должен быть погашен во избежание угрозы банкротства. Другими словами, предприятие проинформировано о том, в какие сроки оно должно изыскать дополнительные источники поступления денежных средств, при отсутствии которых перед предприятием возникает угроза банкротства.

Приблизительная форма сводного платежного календаря на один месяц приведена в Приложении № 4 к нашей книге.

2.1.2. Превращение низколиквидных активов в денежные средства или погашение с их помощью краткосрочных обязательств предприятия

Увеличение денежных средств предприятия может быть достигнуто переводом активов предприятия в денежную форму. Это требует решительных и нередко шокирующих обычного руководителя предприятия шагов, так как связано со значительными потерями. Потери, как уже отмечалось выше, при этом неизбежны.

Реализация активов предприятия и эффективность этих операций согласно последовательности, изложенной в Бухгалтерском балансе. В настоящее время у предприятий появилось много возможностей для внедрения и применении: различных учетных систем, в том числе и по западным стандартам. Однако все без исключения предприятия (конечно же российские) обязаны вести бухгалтерский учет то есть собирать, регистрировать и обобщать информацию в денежном выражении о своем имуществе, обязательствах и их движении путем сплошного, непрерывной и документального учета всех хозяйственных операций.

При этом основными задачами бухгалтерского учета в РФ являются:

  • формирование полной и достоверной информации о деятельности организации и ее имущественном положении, необходимой внутренним и внешним пользователям бухгалтерской отчетности;
  • обеспечение информацией, необходимой внутренним и внешним пользователям бухгалтерской отчетности для контроля над соблюдением законодательства РФ при осуществлении организацией хозяйственных операций и их целесообразностью, наличием и движением имущества и обязательств, использованием материальных, трудовых и финансовых ресурсов в соответствии с утвержденными нормами, нормативами и сметами;
  • предотвращение отрицательных результатов хозяйственной деятельности организации и выявление внутрихозяйственных резервов обеспечения ее финансовой устойчивости.

Именно поэтому при оценке возможности реализации активов предприятия и эффективности таких операций мы используем данные Бухгалтерского баланса (форма № 1), поскольку в нем отражены сведения обо всем имуществе предприятия и его обязательствах.

Следует заметить, что в Бухгалтерском балансе фиксируются данные об имуществе и обязательствах предприятия на конкретную дату (на 31 марта, 30 июня, 30 сентября и 31 декабря). Составляется же баланс, как правило, гораздо позже указанных сроков. Для того чтобы предприятие могло реально оценить возможность реализации своих активов, оно должно иметь достоверные данные об имеющемся имуществе. С этой целью предприятие проводит инвентаризацию своих активов и пассивов. При этом инвентаризация краткосрочных обязательств также проводится, для того чтобы достоверно знать точную сумму обязательств, которые предприятию необходимо погасить и сумму возможных штрафных санкций за просрочку оплаты указанных обязательств. Инвентаризации подлежит все имущество предприятия независимо от его местонахождения и все виды финансовых обязательств.

После проведения инвентаризации предприятие оценивает возможности реализации активов и эффективность такой реализации. Основное внимание при проведении оценки должно уделяться анализу того, что именно представляют собой те или иные активы предприятия, и насколько эффективной будет их реализация для достижения задачи — устранения неплатежеспособности предприятия.

2.1.3. Реализация нематериальных активов

Современное российское законодательство о бухгалтерском учете нематериальными активами признает объекты интеллектуальной собственности (исключительное право на результаты интеллектуальной деятельности), в том числе:

  • исключительное право патентообладателя на изобретение, промышленный образец, полезную модель;
  • исключительное авторское право на программы для ЭВМ, базы данных;
  • имущественное право автора или иного правообладателя на топологии интегральных микросхем;
  • исключительное право владельца на товарный знак и знак обслуживания, наименование места происхождения товаров;
  • исключительное право патентообладателя на селекционные достижения.

В составе нематериальных активов также учитываются деловая репутация организации и расходы, связанные с образованием юридического лица, признанные в соответствии с учредительными документами частью вклада в уставный капитал организации.

Таким образом, нематериальные активы являются тем имуществом предприятия, которое во многом определяет его деятельность и делает предприятие конкурентоспособным.

В связи с вышесказанным, реализация нематериальных активов является нежелательной (даже в целях финансового оздоровления) и возможна только в качестве крайней меры.

2.1.4. Реализация основных средств

Основные средства, как действующие, так и находящиеся на реконструкции, модернизации, восстановлении, консервации или в запасе, отражаются в Бухгалтерском балансе по остаточной стоимости (за исключением объектов основных средств, по которым в соответствии с установленным порядком амортизация не начисляется).

В составе основных средств предприятия могут быть: здания, сооружения, рабочие и силовые машины и оборудование, измерительные и регулирующие приборы и устройства, вычислительная техника, транспортные средства, инструмент, производственный и хозяйственный инвентарь и принадлежности, рабочий, продуктивный и племенной скот, многолетние насаждения, внутрихозяйственные дороги и прочие объекты. В состав основных средств современное законодательство относит также: капитальные вложения на коренное улучшение земель (осушительные, оросительные и другие мелиоративные работы); капитальные вложения в арендованные объекты основных средств; земельные участки, объекты природопользования (вода, недра и другие природные ресурсы).

Оценивая возможность реализации основных средств, предприятие, прежде всего, должно разделить их по назначению: на производственные и непроизводственные. Такое деление основных средств должно производиться по принципу реальной их необходимости для осуществления основной деятельности предприятия. Так например, служебные автомобили (или их часть) могут быть отнесены к непроизводственным основным средствам.

Непроизводственные основные средства предприятие может при необходимости продавать. Во-первых, вырученные средства можно будет направить на погашение кредиторской задолженности, а во-вторых, предприятие вместе с реализацией непроизводственных основных средств избавляется от текущих расходов по их содержанию.

Реализацию производственных основных средств предприятию лучше не допускать, поскольку в противном случае предприятие лишится своих производственных мощностей. Поэтому ликвидация основных средств производственного назначения, как и реализация нематериальных активов, допустима только в качестве крайней меры.

Например, руководством ЗАО «СК Промстрой» после проведенного анализа состава основных средств было принято решение о реализации большей части служебных легковых автомобилей (26 автомобилей, остаточная стоимость которых на 01.10.02 составляла 9536 тыс. руб.) и всего нежилого фонда (11 квартир, стоимость которых на 01.10.02 составляла 11 095 тыс. руб.). Параллельно было принято решение оплачивать расходы по аренде жилья отдельных сотрудников, проживающих в квартирах Общества.

Несмотря на принятые решения, руководство Общества не решилось осуществить реализацию жилых домов (4 дома), стоимость которых по данным бухгалтерского учета на 01.10.02 составляла 36 785 тыс. руб. Однако необходимость такого шага для Общества все равно наступит, поскольку общий размер краткосрочных обязательств Общества на 01.10.02 составляет 684 795 тыс. руб., из которых только половину Общество может погасить с помощью дебиторской задолженности и наиболее ликвидных активов.

Показательным примером также является решение ОАО «Спецмонтажизоляция», которое на период финансового оздоровления прекратило приобретение основных производственных средств. Оно начало использовать лизинг имущества. В итоге приобретение основных производственных средств с помощью договора лизинга позволило предприятию не отвлекать сразу денежные средства на их покупку и в то же время увеличить свои производственные мощности. Отрицательным моментом в данном случае является то, что ежемесячные лизинговые платежи, помимо стоимости основного средства, также включают проценты по договору лизинга как за пользование денежными средствами. Однако такой отрицательный момент необходимо рассматривать как цену, которое предприятие платит за неотвлечение денежных средств на инвестирование в условиях финансового кризиса.

2.1.5. Реализация незавершенного строительства

По строке баланса «незавершенное строительство» предприятия отражают свои затраты на: строительно-монтажные работы (осуществляемые как хозяйственным, так и подрядным способами), приобретение зданий, оборудования, транспортных средств, инструмента, инвентаря, иных материальных объектов, длительного пользования, прочие капитальные работы и затраты (проектно-изыскательские, геологоразведочные и буровые работы, затраты по отводу земельных участков и переселению в связи со строительством, на подготовку кадров для вновь строящихся организаций и другие). Кроме того, в составе незавершенного строительства могут находиться объекты капитального строительства, находящиеся во временной эксплуатации до ввода их в постоянную эксплуатацию, а также объекты недвижимого имущества, на которые отсутствуют документы, подтверждающие их государственную регистрацию в установленных законодательством случаях или оборудование, требующее монтажа и предназначенное для установки.

Предприятию прежде всего необходимо проанализировать состав незавершенного строительства с последующим выделением из состава материально-вещественных объектов его непроизводственной части.

Продажа объектов незавершенного строительства производственного назначения означает остановку ведущихся инвестиционных проектов (деинвестирование). Решение о деинвестировании должно приниматься на основании анализа сроков и объемов возврата средств на вложенный капитал. При этом стратегические соображения не играют определяющей роли. Так например, если конкретный инвестиционный проект начнет давать отдачу за пределами горизонта финансового оздоровления, он может быть ликвидирован. Сохранение долгосрочных инвестиционных проектов в условиях финансового кризиса — верный путь к банкротству.

Объекты незавершенного строительства непроизводственного назначения должны быть реализованы в обязательном порядке. Это, как указывалось выше, позволит, во-первых, выручить денежные средства и направить их на погашение своей кредиторской задолженности, а во-вторых - избавиться от текущих расходов по их содержанию.

Именно такой подход и был выбран ЗАО «СК Промстрой». По состоянию на 01.10.02 у Общества имелось незавершенное строительство в размере 12 921 тыс. руб. Указанная сумма состоит из понесенных Обществом затрат на постройку нового административного здания в городе Тюмень. После проведенного анализа было принято решение реализовать данный объект незавершенного строительства. С этой целью Общество начало процедуру оформления (регистрации) права собственности на указанный объект незавершенного строительства, поскольку это необходимо для его продажи.

2.1.6. Реализация доходных вложений в материальные ценности

Доходные вложения в материальные ценности означают вложения предприятий в часть имущества, здания, помещения, оборудование и другие ценности, имеющие материально-вещественную форму, предоставляемые предприятием за плату во временное пользование (временное владение и пользование) с целью получения дохода.

Следовательно, указанное имущество нельзя реализовать по причине обременения данного имущества правом его пользования другим лицом.

Однако, учитывая то, что данное имущество представляет несомненный интерес для лица, которое осуществляет его пользование, можно предложить данному лицу реализацию имущества со скидкой. Такой вариант возможен только при согласии пользователя имущества.

2.1.7. Реализация долгосрочных финансовых вложений

Долгосрочными в бухгалтерском учете считаются финансовые вложения, если срок обращения (погашения) по ним превышает 12 месяцев после отчетной даты.

Долгосрочными финансовыми вложениями могут быть инвестиции в дочерние и зависимые общества, инвестиции организации в уставные (складочные) капиталы других организаций, в государственные ценные бумаги, облигации и иные ценные бумаги других организаций, а также предоставленные другим организациям займы.

Реализация долгосрочных финансовых вложений означает ликвидацию участия предприятия в других предприятиях. Решение об этом должно приниматься на основании анализа сроков и объемов возврата средств на вложенный капитал. При этом, как и при реализации объектов незавершенного строительства, стратегические соображения не могут определять принимаемые решения. Предприятие должно понять, что основной стратегической задачей является недопущение банкротства (финансовое оздоровление), а сохранение долгосрочных финансовых вложений в условиях кризиса только способствует ухудшению финансового положения предприятия.

Так, в связи с тяжелым финансовым состоянием и угрозой возникновения банкротства ЗАО «СК Промстрой» было принято решение о продаже всех своих долгосрочных финансовых вложений. Их общая сумма составляет 25 514 тыс. руб. При этом осуществленные долгосрочные финансовые вложения были признаны Обществом неудачными, поскольку за всю деятельность так и не был получен доход ни по одному осуществленному вкладу. Перед реализацией юридическому управлению Общества было поручено провести оценку определения действительной стоимости доли Общества в уставных капиталах других организаций. Учитывая то, что все организации, где Общество является владельцем определенной доли уставного или акционерного капитала, успешно работают и получают прибыль. Общество надеется, как минимум, получить за продажу указанных долей суммы, потраченные на их приобретение, то есть 25 514 тыс. руб.

2.1.8. Реализация запасов

Запасы предприятия означают остатки материально-производственных запасов, предназначенных для использования при производстве продукции, выполнении работ, оказании услуг, для управленческих нужд организации (сырье, материалы и другие аналогичные ценности), для продажи или перепродажи (готовая продукция, товары), а также другие материальные ценности (животные на выращивании и откорме). В составе запасов отражаются также затраты организации, числящиеся в незавершенном производстве (издержках обращения) и расходы будущих периодов.

В связи с этим запасы необходимо проанализировать в соответствии с их классификацией, а именно:

  • сырье и материалы;
  • животные на выращивании и откорме;
  • затраты в незавершенном производстве (издержках обращения);
  • готовая продукция и товары для перепродажи;
  • товары отгруженные;
  • расходы будущих периодов;
  • прочие запасы и затраты.

Реализация остатков сырья и материалов может проводиться только в части, которая не повлияет на нормальную деятельность производства. Для этого необходимо разделить остатки на производственные и непроизводственные, и определить норматив (если такой норматив не установлен) остатков производственных материалов, необходимых для осуществления производственной деятельности предприятия.

На основе проведенного анализа и определяются остатки сырья и материалов, подлежащие реализации. При этом необходимо быть готовым продать их с убытком.

Характерным выходом из данной ситуации является решение, принятое ЗАО «Стройкомплект». Учитывая острую нехватку денежных средств для приобретения материалов, необходимых для осуществления строительства жилого дома, ЗАО «Стройкомплект» вынуждено было реализовать часть строительных материалов с убытком. Эти материалы также были необходимы для проведения строительных работ, однако они могли быть использованы только на более поздних этапах строительных работ. Для того, чтобы продолжить строительство и по фафику сдавать выполненные этапы работ заказчику, руководство ЗАО «Стройкомплект» пошло на такой шаг. При этом позднее ЗАО «Стройкомплект» все равно вынуждено будет закупать материалы, которые были реализованы.

Другая ситуация сложилась в ЗАО «СК Промстрой». Последнему для осуществления нормальных темпов строительных работ необходим двухмесячный запас материалов, который по расчетам экономического отдела Общества в 2002 году составлял 131 321 тыс. руб. (с учетом НДС - 157 585тыс. руб.). В тоже время на 01,10.02 остатки сырья и материалов составляли 275 775 тыс. руб. (с учетом НДС — 330 930 тыс. руб.), что является запасом сырья и материалов на срок 4,2 месяца. Сверхнормативный остаток сырья и материалов на 01.10.02 составлял 144 454 тыс. руб. (с учетом НДС -173 345 тыс. руб.). После проведенной инвентаризации было принято решение реализовать остатки сырья и материалов на сумму 96 452 тыс. руб. по цене их возможной реализации. Сверхнормативный остаток сырья и материалов в размере 48 002 тыс. руб. (144 454 тыс. руб. - 96 452 тыс. руб.) было решено сохранить, поскольку потребность в этих запасах возникнет в ближайшее время.

Затраты в незавершенном производстве (издержках обращения) анализируются прежде всего на предмет превращения указанных затрат в дебиторскую задолженность (сдача выполненных работ заказчику или предъявления издержек обращения] покупателям) или готовую продукцию (выпуск из производства готовой продукции). После этого проводится анализ на предмет скорейшего погашения возникшей дебиторской задолженности или реализации готовой продукции.

У предприятий строительной отрасли в данном вопросе есть свои особенности. Практически все договора на выполнение строительных работ предусматривают выполнение целого комплекса работ в течение определенного времени, а затем передачу законченного строительством объекта заказчику. При этом объект строительства может быть закончен и через полгода, и через год, и в более поздний срок. Поэтому в договорах на строительство предусматривается ежемесячная оплата выполненных работ, а по окончании строительства объекта и передачи его заказчику производится окончательный расчет. Исходя из этого, незавершенное производство у строительных организаций может означать следующее:

  • предприятие выполняет больший объем работ, чем предусмотрено договором, то есть опережает график производства работ. Данный факт отрицательно влияет на финансовое состояние предприятия, поскольку заказчик принимает от предприятия вы полненные работы и оплачивает их по согласованному сторонами графику производства работ. Предприятие же, перевыполняя согласованный план работ, в итоге на стоимость перевыполнения должно заплатить работникам, а также расплатиться за материалы и услуги, использованные при перевыполнении. В итоге предприятие получает кредиторскую задолженность, которую не может погасить;
  • предприятие не списывает затраты в незавершенном производстве на себестоимость выполненных строительных работ. Причин этому может много, например нежелание показывать убытки от выполненных строительных работ;
  • заказчик «тормозит» подписание выполненных объемов строительных работ, по причине отсутствия денежных средств. Такие ситуации часто происходят, когда финансирование строительства осуществляется из бюджетов различных уровней.

Анализ незавершенного производства в строительных предприятиях должен проводиться с учетом особенностей, изложенных выше, что позволит предприятию принять адекватное решение в каждой ситуации.

Готовая продукция и товары для перепродажи реализуются даже при наличии неблагоприятной конъюнктуры для их продажи. Даже если предприятие получит убыток от реализации готовой продукции и товаров, оно, тем не менее, выигрывает, поскольку получает денежные средства и погашает с их помощью определенную часть кредиторской задолженности, тем самым, уменьшая риск банкротства.

Данный вывод подходит для всех предприятий независимо от отрасли, поскольку товар по своей экономической природе и был приобретен для того, чтобы затем его продать и получить за него деньги.

Информация по строке «товары отгруженные» в Бухгалтерском балансе показывает стоимость товаров или продукции (по фактической, нормативной или плановой себестоимости), которые были отгружены, однако по которым еще не исполнены условия признания выручки от продажи товаров (продукции). При этом выручка признается в бухгалтерском учете при наличии следующих условий:

  • организация имеет право на получение этой выручки, вытекающее из конкретно го договора или подтвержденное иным соответствующим образом;
  • сумма выручки может быть определена;
  • имеется уверенность в том, что в результате конкретной операции произойдет увеличение экономических выгод организации. Уверенность в том, что в результате конкретной операции произойдет увеличение экономических выгод организации, имеется в случае, когда организация получила в оплату актив либо отсутствует неопределенность в отношении получения актива;
  • право собственности на продукцию (товар) перешло от организации к покупателю;
  • расходы, которые произведены или будут произведены в связи с этой операцией, могут быть определены.

Данный вид активов необходимо проанализировать в том плане, на основании какого отсутствующего условия (или условий) не была признана выручка от продажи. После этого следует проработать возможность создания предприятием всех необходимых условий для признания выручки от продажи и далее скорейшим образом погасить возникшую дебиторскую задолженность. Для целей превращения данного вида актива в денежные средства определяющим условием является переход права собственности, поскольку если право собственности на товар (продукцию) к покупателю не перешло, значит у последнего не возникло и обязательства по оплате указанного товара (продукции).

Расходы будущих периодов — это расходы, произведенные в данном отчетном периоде, но относящиеся к будущим отчетным периодам. В частности, к ним относятся расходы: связанные с горноподготовительными работами; подготовительными к производству работами в связи с их сезонным характером; освоением новых производств, установок и агрегатов; рекультивацией земель и осуществлением иных природоохранных мероприятий; неравномерно производимым в течение года ремонтом основных средств (когда организацией не создается соответствующий резерв или фонд), расходы на рекламу, подготовку кадров и т. п.

По данному виду запасов необходимо провести анализ на предмет возможного предъявления данных расходов третьим лицам. В противном случае расходы будущих периодов списываются на затраты предприятия. Кроме того, в условиях финансового кризиса расходы будущих периодов должны быть максимально сокращены. Нельзя осуществлять будущие расходы, когда предприятие не может погасить текущие расходы и долги.

Статья «прочие запасы и затраты» показывает стоимость материально-производственных ценностей и признанных предприятием расходов, не нашедших отражения в предыдущих строках группы статей «запасы» Бухгалтерского баланса. Например, организация может не признавать учтенные коммерческие расходы в себестоимости проданных товаров полностью в отчетном периоде в качестве расходов по обычным видам деятельности. В этом случае, не списанные организацией в установленном порядке ходы на упаковку и транспортировку, учтенные в составе коммерческих расходов, относящиеся к остатку неотгруженной (непроданной) продукции, отражаются по вышеуказанной статье. Продать «прочие запасы и затраты» представляется маловероятным.

2.1.9. Реализация дебиторской задолженностии

Дебиторская задолженность в Бухгалтерском балансе отражается по срокам ее гашения:

  • краткосрочная — дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаю более чем через 12 месяцев после отчетной даты (стр. 230);
  • долгосрочная — дебиторская задолженность, платежи по которой ожидают в течение 12 месяцев после отчетной даты (стр. 240).

Дебиторскую задолженность можно разделить по следующим видам:

    • задолженность покупателей и заказчиков;
    • задолженность по векселям полученным;
    • задолженность дочерних и зависимых обществ;
    • задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал;
    • задолженность по авансам выданным;
    • задолженность прочих дебиторов.

Задолженность покупателей и заказчиков является одним из наиболее ли видных видов активов. Предприятию необходимо проанализировать указанную задолженность на предмет определения дебиторской задолженности, срок которой наступил и срок которой не наступил, а также на предмет добросовестности покупателей и заказчиков.

Задолженность, срок оплаты которой еще не наступил (и не наступит в ближайшее время), предприятию необходимо продавать третьим лицам с определенным дисконте (иначе для третьих лиц она не будет представлять ценности).

По задолженности, срок оплаты которой наступил и маловероятно, что дебитор; добровольно ее погасят, у предприятия есть два пути: взыскивать по суду или продавать с дисконтом. При этом предприятие должно взвесить, есть ли у него время для осуществления судебного взыскания, поскольку при «правильном» ведении судебного дела с стороны ответчика, последний может отсрочить фактический срок оплаты на полгода и больше.

В этой связи рассмотрим хронологию судебной тяжбы ЗАО «СК Промстрой; (подрядчик) и ОАО «МРХ-нефтегаз» (заказчик). По акту сверки на 01.01.02 задолженность ОАО «МРХ-нефтегаз» перед ЗАО «СК Промстрой» составляла 25 514 тыс. руб. В течение января — февраля 2002 года подрядчик неоднократно писал и требовал погасить имеющуюся задолженность. В марте было подано исковое заявление. 5 мая было первое рассмотрение дела, а 18 июня — второе рассмотрение дела. Решение было вынесено в пользу ЗАО «СК Промстрой». 17 июля ОАО «МРХ-нефтегаз» подало апелляционную жалобу. 30 августа состоялось рассмотрение апелляционной жалобы, и была подтверждена правильность решения первой судебной инстанции. 10 сентября ЗАО «СК Промстрой» получило исполнительный лист. 28 сентября ОАО «МРХ-нефтегаз» подало кассационную жалобу, в которой на время ее рассмотрения просило приостановить судопроизводство. Федеральный суд приостановил судопроизводство и назначил рассмотрение кассационной жалобы на 22 октября. В итоге кассационная жалоба была оставлена без удовлетворения. И лишь к концу ноября 2002 года ОАО «МРХ-нефтегаз» погасило свою задолженность в полном объеме.

Реализацию дебиторской задолженности предприятие может осуществить следующими способами:

  • финансированием под уступку денежного требования
  • уступкой права требования
  • переводом долга.

Рассмотрим более подробно каждый из способов.

  1. Финансирование под уступку денежного требования.

При данном способе предприятие получает денежные средства в обмен на дебиторскую задолженность. Сторонами при заключении договора финансирования под уступку денежного требования выступают финансовый агент и клиент (предприятие). В качестве финансового агента могут выступать банки и иные кредитные организации, а также другие коммерческие организации, имеющие разрешение (лицензию) на осуществление деятельности такого вида (ст. 825 ГК, РФ). Следует отметить, что предметом такого финансирования может быть только дебиторская задолженность, которая подлежит погашению денежными средствами.

На практике такой способ реализации дебиторской задолженности не слишком развит. Банки в настоящее время дают кредиты, только если у предприятия есть очень ликвидный залог (ценные бумаги, недвижимость и т. д.). При этом заложенное имущество банки оценивают, как правило, вдвое ниже его реальной стоимости.

  1. Уступка права требования.

Право требования, принадлежащее предприятию на основании обязательства, может быть передано им другому лицу по сделке (уступка требования). Для перехода к другому лицу прав предприятия не требуется согласия должника.

Право требования предприятия (первоначальный кредитор) переходит к новому кредитору в том объеме и на тех условиях, которые существовали к моменту перехода права. В частности, к новому кредитору переходят права, обеспечивающие исполнение обязательства, а также другие связанные с требованием права, в том числе право на неуплаченные проценты.

Предприятие, уступившее требование другому лицу, обязано передать ему документы, удостоверяющие право требования, и сообщить сведения, имеющие значение для осуществления требования.

Это один из самых распространенных способов реализации дебиторской задолженности. Однако при осуществлении такого способа предприятие должно внимательно изучить сложившуюся в 90-х годах прошлого столетия арбитражную практику. Именно в тот период было много злоупотреблений с продажей ликвидной дебиторской задолженности за «бесценок» и переводом денежных средств на третьи фирмы. Поэтому налоговые органы и иные заинтересованные лица, которые не получали с предприятий причитающихся им денежных средств, подавали исковые требования о признании недействительными таких сделок, и арбитражные суды чаще всего удовлетворяли их требования.

Одним из условий действительности договора уступки права требования является безусловная замена лица в обязательстве. Другими словами, если предприятие продает свою дебиторскую задолженность, то оно уже не должно совершать никаких действий по этому договору (отгружать продукцию, оказывать услуги или выполнять работы).

Исходя из вышеизложенного, для строительных предприятий уступка права требования дебиторской задолженности заказчиков маловероятна, поскольку это влечет за собой прекращение основного договора, срок действия которого рассчитан недлительный срок. Перезаключать же строительные договора трудоемко. Поэтому для строительных предприятий наиболее вероятна уступка права требований по договорам купли-продажи товарно-материальных ценностей, оказания услуг и пр.

  1. Перевод долга.

Перевод должником своего долга на другое лицо допускается лишь с согласия кредитора. Фактически перевод долга повторяет уступку права требования, с одним лишь отличием. Договор заключается между должником предприятия и третьим лицом, которое обязуется погасить предприятию принятые на себя обязательства должника предприятия.

Как правило, перевод долга инициируется должником, в связи, с чем предприятие при принятии решения об одобрении должно проверить платежеспособность нового должника и согласовать сроки погашения задолженности. При оформлении и заключении таких договоров необходимо также изучить сложившуюся арбитражную практику.

Помимо продажи задолженность покупателей и заказчиков необходимо также проанализировать на предмет ее погашения путем зачета кредиторской задолженности предприятия или погашения неденежными средствами.

Проведение взаимозачетов дебиторской и кредиторской задолженностей, принадлежащих разным контрагентам предприятия, возможно только при наличии информации о том, существуют ли договорные отношения между дебитором и кредитором предприятия, и, как следствие, задолженность одного перед другим. Примером того, как можно достать такую информацию являются действия ОАО «Стройнефтегеофизика». Изучая любые возможности погашения кредиторской задолженности, это предприятие дало всем своим кредиторам сведения о дебиторской задолженности, в разрезе дебиторов, сумм, договоров и дат образования. Такие действия ОАО «Стройнефтегеофизика» помогли ему провести взаимозачеты на сумму 31,3 млн. руб. Однако руководству ОАО «Стройнефтегеофизика» передача информации кредиторам о своей дебиторской задолженности далась нелегко, поскольку оно считало такую информацию конфиденциальной.

000 «Северпромстрой-ЛК» начало с того, что провело зачеты встречных однородных требований по одним и тем же организациям. У предприятия существует более 50 субподрядных организаций и соответственно такое же количество договоров. Однако в процессе осуществления строительных работ возникает «побочная» деятельность, как-то поставка ТМЦ, оказание услуг по питанию, аренда техники и т. д. В этих взаимоотношениях 000 «Северпромстрой-ЛК» и субподрядные организации выступают в одних случаях как поставщик (продавец), а в других как покупатель (потребитель). Указанные взаимоотношения также оформляются договорами. В итоге складывается ситуация, когда один и тот же контрагент 000 «Северпромстрой-ЛК» является его дебитором и кредитором. Проведя зачеты встречных однородных требований по одним и тем же контрагентам, 000 «Северпромстрой-ЛК» смогло уменьшить дебиторскую и кредиторскую задолженность на 13 152 тыс. руб.

Дебиторская задолженность, обеспеченная векселем, может быть отражена по статье «векселя к получению». Реализация векселей может производиться с меньшим дисконтом, поскольку вексель — простое и ничем не обусловленное обещание уплатить определенную сумму. Наличие векселя уже гарантирует векселедержателю право на получения оговоренной в векселе суммы. Именно поэтому реализация векселей более эффективна, чем продажа дебиторской задолженности покупателей и заказчиков.

Задолженность дочерних и зависимых обществ отражает числящуюся на отчетную дату в бухгалтерском учете организации задолженность ее дочерних (зависимых) обществ. При этом дочерним общество признается, если предприятие имеет возможность определять решения, принимаемые таким обществом (в силу преобладающего участия в его уставном капитале, либо в соответствии с заключенным между ними договором, либо иным образом). В свою очередь критерии отнесения общества к зависимому более конкретны: если предприятие имеет более 20 процентов голосующих акций акционерного общества или 20 процентов уставного капитала общества с ограниченной ответственностью.

В связи с этим, при проведении финансового оздоровления предприятие должно использовать все свое влияние на дочерние и зависимые общества с целью получения от указанных организаций денежных средств в погашение их задолженности.

Наличие у предприятия задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал маловероятно, поскольку собственники предприятия должны быть больше всех заинтересованы в его финансовом оздоровлении.

Авансы выданные превратить в денежные средства не представляется возможным, поскольку эта дебиторская задолженность свидетельствует о том, что ее погашение будет произведено путем получения предприятием различных ТМЦ, работ или услуг.

Задолженность «прочих дебиторов» означает, что у предприятия, возможно, имеется дебиторская задолженность:

  • по налогам, сборам и прочим платежам в бюджет;
  • в государственные внебюджетные фонды;
  • по предоставленным работникам займам;
  • по возмещению материального ущерба нанесенного предприятию;
  • по подотчетным лицам;
  • по расчетам с поставщиками по недостачам товарно-материальных ценностей обнаруженным при приемке;
  • по расчетам с государственным и (или) муниципальным органом;
  • штрафы, пени, неустойки, признанные должником или по которым получены решения суда.

Предприятие должно проанализировать возможность возврата в ближайшее время указанных задолженностей, а также возможность проведения зачетов по налогам и сборам. Задолженность, которую не представляется возможным вернуть или зачесть с помощью другую кредиторскую задолженность, предприятие должно попытаться продать заинтересованным лицам с определенным дисконтом.

2.1.10. Реализация краткосрочных финансовых вложений

Продажа краткосрочных финансовых вложений это наиболее простой и сам собой напрашивающийся шаг для мобилизации денежных средств. Как правило, в кризисной ситуациях он совершается в первую очередь.

Информация по строке «краткосрочные финансовые вложения» свидетельству о наличии инвестиций предприятия в государственные ценные бумаги, акции, облигации и иные ценные бумаги других организаций, уставные (складочные) капиталы других организаций, а также предоставленные другим организациям займы. При этом срок обращения (погашения) данных финансовых вложений не превышает 12 месяцев после с четной даты.

На основании проведенного анализа возможности и эффективности реализации активов предприятия можно провести ранжирование указанных активов по очередное их реализации.

  1. Реализация в обязательном порядке (или погашение с их помощью кредиторскую задолженности) следующих активов:
  • краткосрочные финансовые вложения;
  • дебиторская задолженность покупателей и заказчиков;
  • векселя к получению;
  • задолженность дочерних и зависимых обществ;
  • задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал;
  • прочая дебиторская задолженность;
  • готовая продукция и товары для перепродажи;
  • товары отгруженные;
  • затраты в незавершенном производстве (сначала превращают в готовую продукцию или дебиторскую задолженность);
  • долгосрочные финансовые вложения.
  1. Оценка возможности реализации сырья и материалов и последующая их реализация (если проведенная оценка показала такую возможность).
  2. Реализация непроизводственных основных средств.
  3. Реализация объектов незавершенного строительства (после проведения анализа сроков и объемов возврата средств на вложенный капитал). Объекты незавершенного строительства непроизводственного назначения реализуются в обязательном порядке.

Следует отметить, что предприятию для погашения своих краткосрочных обязательств может вполне хватить и только определенной части вышеперечисленных активов. Однако, тем не менее, предприятие в целях недопущения возникновения финансового кризиса в будущем, должно осуществить мероприятия по пунктам 1, 2 и оценить влияние на финансовое состояние предприятия наличия непроизводственных основных средств и инвестиций, а также проанализировать, насколько имеющиеся инвестиции влияют на финансовое состояние предприятия.

При этом такие активы предприятия, как расходы будущих периодов, прочие запасы и затраты и авансы выданные, скорее всего не удастся применить для финансового оздоровления предприятия. Реализация же доходных вложений в материальные ценности грозит предприятию нанесением убытков (например штрафные санкции по договорам), поэтому возможность такой реализации и ее эффективность оценивается как крайне низкая.

В целях осуществления стабильной производственной деятельности предприятие не должно допустить реализации нематериальных активов и основных средств производственного назначения.

2.11. Переоформление краткосрочной задолженности в долгосрочную

Переоформления обязательств, подлежащих немедленной оплате в задолженность с отсрочкой платежа, позволяет предприятию выиграть время, необходимое для восстановления платежеспособности, и устранить угрозу банкротства на настоящий момент.

Способами перевода краткосрочной задолженности в долгосрочную могут быть: заем (или кредит), реструктуризация, новация, вексель. При этом под понятием долгосрочной задолженности мы подразумеваем задолженность, погашение которой производится с определенной отсрочкой времени, необходимого для устранения угрозы банкротства (необязательно свыше 1 года).

2.1.12. Заем (кредит)

Суть данного способа сводится к получению денежных средств по договору займа или кредитному договору, возврат по которым будет произведен спустя определенное время, и погашению с помощью этих средств краткосрочных обязательств. В итоге предприятие погашает свои краткосрочные обязательства, но у него возникает аналогичное по размеру обязательство по возврату займа или кредита. Отрицательным моментом является то, что предприятию необходимо будет погасить вновь: возникшее обязательство в большем размере - с учетом оговоренных в договоре процентов.

В то же время вероятность получения займа или кредита у предприятия, которое находится в тяжелом финансовом положении крайне низка. В данном случае денежные средства могут быть выданы предприятию только под залог высоколиквидного имущества. При этом залоговая стоимость этого имущества будет ниже рыночной стоимости; на 40 — 60 процентов. Данный метод можно применить, когда у предприятия нет врем ни на продажу высоколиквидного имущества.

Рассмотрим существенные моменты осуществления такой операции.

По договору займа заимодавцем может выступать физическое или юридическое лицо. По договору займа одна сторона (заимодавец) передает в собственность другой стороне (заемщику) деньги, а заемщик обязуется возвратить заимодавцу такую же сумму денег (вариант, когда по договору займа передается вещь, не рассматривается). Доге вор займа считается заключенным с момента передачи денег или других вещей (ст. 80 ГК РФ). При отсутствии в договоре условия о размере процентов их размер определяется существующей в месте нахождения заимодавца ставкой банковского процент (ставкой рефинансирования) на день уплаты заемщиком суммы долга или его соответствующей части. При отсутствии иного соглашения проценты выплачиваются ежемесячно до дня возврата суммы займа. Договор займа может быть беспроцентным, если в договоре это предусмотрено. Заемщик обязан возвратить заимодавцу полученную сумму займа в срок и в порядке, которые предусмотрены договором займа. Если иное не предусмотрено договором займа, сумма беспроцентного займа может быть возвращена заемщиком досрочно. Однако сумма займа, предоставленного под проценты, может быть возвращена досрочно с согласия заимодавца. Договор займа может быть за ключей с условием использования заемщиком полученных средств на определенны; цели (целевой заем).

Кроме того, договор займа может быть заключен путем выпуска и продажи облигаций. При этом, облигацией признается ценная бумага, удостоверяющая прав( ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права.

В соответствии с кредитным договором банк или иная кредитная организация (кредитор) обязуются предоставить денежные средства (кредит) заемщику в размере и на условиях, предусмотренных договором, а заемщик обязуется возвратить полученную денежную сумму и уплатить проценты на нее (ст. 819 ГК РФ). К отношениям по кредитному договору применяются те же правила, что и по договору займа, изложенные выше.

2.1.13. Реструктуризация

Сама по себе реструктуризация не является специфической мерой финансового оздоровления, так как может применяться и при относительно благополучном состоянии предприятия (должника). Однако кризисная ситуация, с одной стороны, несколько облегчает реструктуризацию долгов, а с другой — оправдывает такие ее формы, которые в нормальном состоянии обычно не применяются.

Реструктуризация задолженности предполагает согласование сторонами сроков погашения существующей задолженности на основе подписания сторонами соответствующего графика. Реструктуризация обоюдовыгодна как предприятию (должнику), так и кредитору. С одной стороны кредитор понимает, что, начав судебный процесс по взысканию задолженности, реально он сможет получить денежные средства не скоро (срок может исчисляться от полугода), а может и вообще не получить их в том объеме, на какой рассчитывает, в случае если предприятие станет банкротом. С другой стороны должник заинтересован в определении графика погашения задолженности, который позволит ему снять «напряжение» по данной задолженности и получить драгоценное время, необходимое для финансового оздоровления.

В соглашении о реструктуризации стороны указывают сумму долга, сроки его погашения и условие об отказе со стороны кредитора предъявлять штрафные санкции за нарушение условий оплаты при условии выполнении предприятием (должником) графика погашения задолженности.

Другим способом реструктуризации могут служить форвардные контракты на поставку продукции предприятия по фиксированной цене. Если кредитор заинтересован в продукции, выпускаемой предприятием, ему можно предложить засчитать долг предприятия перед ним в качестве аванса на долгосрочные поставки последней. При этом контрактная цена не должна быть ниже некоторой прогнозируемой себестоимости продукции.

Реструктуризация активно применяется и в налоговом законодательстве.

Налоговое законодательство предусматривает следующие виды реструктуризации задолженности по налогам и сборам в бюджет и в государственные внебюджетные фонды:

  • отсрочка или рассрочка по уплате налога и сбора;
  • налоговый кредит;
  • инвестиционный налоговый кредит.

Отсрочка или рассрочка по уплате налога представляет собой изменение срока уплаты налога на срок от одного до шести месяцев соответственно с единовременной или поэтапной уплатой налогоплательщиком суммы задолженности (ст. 64 НК РФ). Отсрочка или рассрочка по уплате налога предоставляются при наличии оснований, указанных в пункте 2 статьи 64 НК РФ. Нам в данном случае интересно такое основание, как «угроза банкротства налогоплательщика в случае единовременной выплаты им налога».

Если отсрочка или рассрочка по уплате налога предоставлена по вышеуказанном) основанию, то на сумму задолженности начисляются проценты исходя из ставки, равно! одной второй ставки рефинансирования ЦБ РФ, действовавшей за период отсрочки или рассрочки.

Решение о предоставлении отсрочки или рассрочки по уплате налога или об отказ! в ее предоставлении принимается уполномоченным органом в течение одного месяца ct дня получения заявления заинтересованного лица.

Заключение о возможности наступления банкротства предприятия в случае единовременной уплаты сумм налогов выдается ФСФО России. В этих целях ФСФО России издало соответствующее распоряжение от 13 апреля 2001 г. № 111 -р «О даче заключений о возможности наступления банкротства организаций в случае единовременно! 1 уплаты сумм налогов».

Заключение о возможности наступления банкротства может быть дано, если выполняются следующие условия:

  • у предприятия есть в наличии собственные оборотные средства и разность между величинами собственного капитала (строка 490 формы № 1) и внеоборотных активов (строка 190 формы № 1) меньше величины налогов, подлежащих единовременной уплате;
  • величина прибыли после налогообложения за последний отчетный период меньше величины налогов, подлежащих единовременной уплате;
  • в отношении предприятия не возбуждено производство по делу о банкротстве.
  • Если указанные условия не выполняются, то ФСФО России дает заключение об отсутствии возможности наступления банкротства предприятия в случае единовременной уплаты сумм налогов, либо заключение о возможности наступления банкротства по другим основаниям, не связанным с единовременной уплатой сумм налогов.

Налоговый кредит представляет собой изменение срока уплаты налога на срок от трех месяцев до одного года при наличии тех же оснований (п. 2 ст. 64 НК), в том числе и по основанию «угроза банкротства налогоплательщика в случае единовременной выплаты им налога».

Налоговый кредит оформляется договором установленной формы между соответствующим уполномоченным органом и налогоплательщиком. Договор о налоговом кредите должен предусматривать сумму задолженности (с указанием на налог, по уплате которого предоставлен налоговый кредит), срок действия договора, начисляемые на сумму задолженности проценты, порядок погашения суммы задолженности и начисленных процентов, документы об имуществе, которое является предметом залога, либо поручительство, ответственность сторон.

Инвестиционный налоговый кредит представляет собой такое изменение срока уплаты налога, которое предоставляет предприятию возможность в течение определенного срока и в определенных пределах уменьшать свои платежи по налогу с последующей поэтапной уплатой суммы кредита и начисленных процентов. Инвестиционный налоговый кредит может быть предоставлен по налогу на прибыль, а также по региональным и местным налогам. Указанный кредит может быть предоставлен на срок от одного года до пяти лет.

Основаниями предоставления инвестиционного налогового кредита являются:

  • проведение научно-исследовательских или опытно-конструкторских работ либо технического перевооружения собственного производства, в том числе направленного на создание рабочих мест для инвалидов или защиту окружающей среды от загрязнения промышленными отходами;
  • существление внедренческой или инновационной деятельности, в том числе создание новых или совершенствование применяемых технологий, создание новых видов сырья или материалов;
  • выполнение этой организацией особо важного заказа по социально-экономическому развитию региона или предоставление ею особо важных услуг населению.

Инвестиционный налоговый кредит также оформляется договором установленной формы между соответствующим уполномоченным органом и предприятием.

В то же время указанные в НК РФ возможности по изменению срока уплаты налога действуют только с 1 января 1999 года. В то же время многие предприятия имеют задолженность по налогам и сборам, возникшую до указанного периода. В связи с этим Правительство РФ периодически выходит с инициативой о реструктуризации задолженности по налогам, сборам, а также по начисленным штрафам и пеням в отношении различных отраслей и сфер промышленности, отдельных предприятий и в отношении задолженности различных бюджетов. Как показывает практика, такая реструктуризация долгов одна из наиболее эффективных мер финансового оздоровления. С одной стороны, введение льготного режима расчетов по кредиторской задолженности по налогам и сборам, а также начисленным штрафам и пеням позволило многим предприятиям существенно пополнить собственные оборотные средства, а с другой стороны - обеспечило заметный прирост налоговых поступлений в бюджеты различных уровней.

Так например, ЗАО «СК Промстрой» воспользовалось возможностью реструктурировать свою задолженность по налогам и сборам (включая штрафы и пени) согласно постановлению Правительства РФ от 3 сентября 1999 г. № 1002 «О порядке и сроках проведения реструктуризации кредиторской задолженности юридических лиц по налогам и сборам, а также задолженности по начисленным пеням и штрафам перед федеральным бюджетом». Решением налогового органа от 23 ноября 2001 г. была реструктурирована на 10 лет задолженность ЗАО «СК Промстрой» по налогу на добавленную стоимость, а также по начисленным пеням и штрафам перед различными бюджетами на общую сумму 23 866 тыс. руб.

Новация

Новация подразумевает соглашение сторон о замене первоначального обязательства, существовавшего между ними, другим обязательством между теми же лицами, предусматривающим иной предмет или способ исполнения.

Например, формой новации может быть замена долга в заемное обязательств: (ст. 818 ГК РФ). По соглашению сторон долг, возникший из договора купли-продажи аренды имущества или иного основания, может быть переоформлен в договор займа Важной особенностью новации является то, что первоначальное обязательство пред приятия перед контрагентом прекращается и соответственно исчезает угроза начисления штрафных санкций по нему.

Однако новация не допускается в отношении обязательств по возмещению вреда причиненного жизни или здоровью, и по уплате алиментов.

Вексель

Предприятие в погашение кредиторской задолженности может выдать контрагент; вексель, с определенным сроком погашения и определенным процентом. Вексель, га ценная бумага, удостоверяет ничем не обусловленное обязательство векселедателя (предприятия) выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока денежные суммы контрагенту.

2.1.14. Другие меры

Отказ от получения дивидендов по акциям

Возможной мерой предотвращения банкротства для акционерных обществ является уменьшение или полный отказ общества от выплаты дивидендов по акциям. Очевидно, что такая мера применима в том случае, когда акционеры достаточно уверены в реальности выполнения программы финансового оздоровления, предложенной советом директоров акционерного общества, и согласны дожидаться повышенных дивидендов в будущем. Если же дивиденды начислены акционерам, то и в этом случае они могут по своему усмотрению направить их на развитие производства.

Убедить акционеров, особенно не работающих на данном производстве, в целесообразности не выплачивать в этом году дивиденды, бывает чрезвычайно трудно. Временные финансовые трудности акционерами могут расцениваться как хронические. Это может привести к продаже акций по бросовым ценам сторонним инвесторам и к потере управления акционерным обществом либо к его банкротству.

Уверенность акционеров в финансовом оздоровлении акционерного общества может быть только тогда, когда совет директоров акционерного общества разработал и в установленном порядке утвердил приемлемую для них дивидендную политику. Дивидендная политика акционерного общества, по нашему мнению, должна быть реализована в разработке и принятии на общем собрании акционеров Положения о порядке начисления и выплаты дивидендов. Такое положение определяет источники средств для выплаты дивидендов, их размеры, механизмы и формы выплаты, порядок уплаты налогов.

Выпуск облигаций

Еще одной мерой, к которой несостоятельные предприятия могут прибегнуть с целью финансового оздоровления и предотвращения банкротства, является выпуск собственных облигаций. Условия выпуска облигаций предопределяются воздействием на него всей совокупности внешних и внутренних факторов возникновения банкротства. Рассмотрим имеющиеся возможности.

Под облигацией законодательство РФ подразумевает эмиссионную ценную бумагу, которая закрепляет право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. При этом эмитентом выступает юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими. Рассмотрим процедуру выпуска (эмиссии) облигаций.

В соответствии с Законом РФ от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» процедура эмиссии облигаций, включает следующие этапы:

  • принятие эмитентом решения о выпуске облигаций;
  • регистрацию выпуска облигаций;
  • для документарной формы выпуска - изготовление сертификатов облигаций;
  • размещение облигаций;
  • регистрацию отчета об итогах выпуска облигаций.

Эмиссия облигаций может производиться как среди неограниченного круга владельцев, так и среди заранее известного круга владельцев. При этом регистрации в ФКЦБ РФ подлежит эмиссия облигаций, если число владельцев превышает 500, или если общий объем эмиссии превышает 50 тысяч минимальных размеров оплаты труда.

При регистрации выпуска облигаций этому выпуску присваивается государственный регистрационный номер.

Проспект эмиссии должен содержать:

  • данные об эмитенте;
  • данные о финансовом положении эмитента;
  • сведения о предстоящем выпуске облигаций.

Особый интерес представляет в данном случае информация о финансовом положении эмитента. В эти данные эмитент должен включить:

  • бухгалтерские балансы и отчеты о финансовых результатах деятельности, включая отчет об использовании прибыли за последние три завершенных финансовых года либо за каждый завершенный финансовый год с момента образования, если этот срок менее трех лет;
  • бухгалтерский баланс по состоянию на конец последнего квартала перед принятием решения о выпуске облигаций;
  • отчет о формировании и использовании средств резервного фонда за последние три года;
  • размер просроченной задолженности эмитента кредиторам и по платежам в соответствующий бюджет на дату принятия решения о выпуске облигаций;
  • данные об уставном капитале эмитента;
  • отчет о предыдущих выпусках эмиссионных ценных бумаг эмитента. При этом сведения о предстоящем выпуске облигаций содержат информацию:
  • о форме и виде облигаций, с указанием порядка хранения и учета прав, об общем объеме выпуска, о количестве облигаций в выпуске;
  • об эмиссии облигаций (дата принятия решения о выпуске, наименование органа, принявшего решение о выпуске, ограничения на потенциальных владельцев, место, где потенциальные владельцы могут приобрести облигации; при хранении сертификатов облигаций или учете прав на облигации в депозитарии — наименование и юридический адрес депозитария);
  • о сроках начала и окончания размещения облигаций;
  • о ценах и порядке оплаты приобретаемых владельцами облигаций;
  • о профессиональных участниках рынка ценных бумаг или об их объединениях, которых предполагается привлечь к участию в размещении выпуска облигаций на момент регистрации проспекта эмиссии (наименование, юридический адрес, функция, выполняемая при размещении ценных бумаг);
  • о получении доходов по облигациям (порядок выплаты доходов по облигациями методика определения размера доходов);
  • о наименовании органа, осуществившего регистрацию выпуска облигаций.

Не позднее 30 дней после завершения размещения облигаций эмитент обязан представить отчет об итогах выпуска облигаций в регистрирующий орган. Указанный отчет должен содержать следующую информацию:

  • даты начала и окончания размещения облигаций;
  • фактическую цену размещения облигаций;
  • количество размещенных облигаций;
  • общий объем поступлений за размещенные облигации.

В отличие от владельцев акций владельцы облигаций не являются совладельцами предприятия, не имеют голоса в управлении, а выступают всего лишь кредиторами. Это обстоятельство в целом уменьшает риск от такого инвестирования средств, поскольку держатель облигаций имеет приоритет в получении доходов или возвращении своего капитала в случае недостаточности прибыли для удовлетворения всех предусмотренных законом имущественных претензий, а также в случае банкротства предприятий. Доходы по облигациям относительно ниже, они срочно фиксированы, то есть в отличие от дивидендов по акциям не возрастут даже при сверхуспешной финансовой деятельности. Вместе с тем облигации справедливо считаются твердыми долговыми обязательствами.

Очень важным моментом является то, что предприятие в случае выпуска облигаций должно предоставить информацию о своем финансовом положении. Соответственно в условиях финансового кризиса предприятия, его облигации будут непривлекательны для большинства сторонних лиц.

Принимая решение о выпуске облигаций, предприятие должно детально исследовать все особенности различных типов облигаций и рассмотреть возможности их выпуска применительно к целям и задачам своей уставной деятельности, с обязательным учетом того финансового положения, в котором данное предприятие находится.

Предприятию стоит проанализировать возможность, если не «полномасштабной» эмиссии облигаций, то хотя небольшой ее части, которая не требует регистрации облигаций в ФКЦБ РФ (например, на сумму не свыше 5 000 000 руб.).

Поскольку в настоящей книге мы рассматриваем финансовое оздоровление несостоятельных предприятий, находящихся под угрозой банкротства, то соответственно выбирать следует из тех типов облигаций, которые наиболее соответствуют целям предотвращения банкротства.

Большой практический интерес вызывает вопрос о сроках выпуска облигаций. Зарубежный опыт показывает, что облигации корпораций выпускаются на очень большие сроки (до 20 лет). Возможно, это и оправдано в условиях стабильной экономики. Но для большинства российских предприятий, а тем более для предприятий, находящихся в условиях финансового кризиса, такие длительные сроки нереальны. Поэтому сроки выпуска облигаций должны устанавливаться предприятиями индивидуально, но должны быть не менее, чем срок реализации программы финансового оздоровления. Это позволит предприятию реально, путем составления программы финансового оздоровления, реализовать свою концепцию инвестирования привлеченных средств.

Примером успешного выпуска облигаций является Тюменская Нефтяная Компания, которая разместила на международном рынке еврооблигации на сумму 500 млн. долларов США сроком на 5 лет. При этом балансовая прибыль ТНК за 2001 финансовый год по американским стандартам бухучета GAAP составила 1,9 млрд. долларов США, а выручка от реализации — 4,6 млрд. долларов США.

Исходя из российских реалий, можно сделать вывод, что такую меру, как выпуск облигаций, реально могут применять для финансового оздоровления крупные и очень крупные компании. Средним и малым предприятиям данный метод применить весьма сложно.

2.2. Восстановление финансовой устойчивости

2.2.1. Снижение затрат и уменьшение текущей финансовой потребности

2.2.2. Оптимизация численности работников

2.2.3. Выкуп долговых обязательств с дисконтом

2.2.4. Конвертация долговых обязательств в уставный капитал

2.2.5. Авансирование со стороны заказчиков

2.2.6. Изменение схемы материалообеспечения строительства

Сущность мер, применяемых на данном этапе финансового оздоровления предприятия, состоит в привлечении дополнительных внутренних источников финансирования. Отсюда название и название этих мер — локальные.

Основным внутренним источником финансирования предприятия является его заработанная прибыль. Поэтому локальные меры в первую очередь направлены на увеличение прибыли предприятия. Прибыль предприятие может увеличить за счет: максимально быстрого и радикального снижения неэффективных расходов; сокращения затрат до минимально допустимого уровня; проведения энерго- и ресурсосберегающих мероприятий. Несмотря на то, что неплатежеспособность предприятия может быть устранена в течение короткого периода за счет осуществления продажи «ненужных» активов, реструктуризации задолженности и прочих оперативных мероприятий, причины, генерирующие неплатежеспособность, могут оставаться неизменными, если не будет восстановлена до безопасного уровня финансовая устойчивость предприятия. Финансовая устойчивость позволит устранить угрозу банкротства не только в коротком, но и в относительно более продолжительном промежутке времени.

Таким образом, целью реализации мероприятий на данном этапе является обеспечение устойчивого финансового положения предприятия в среднесрочной перспективе, На втором этапе применяются следующие меры:

  • снижение затрат и уменьшение текущей финансовой потребности;
  • оптимизация численности работников;
  • выкуп долговых обязательств с дисконтом;
  • конвертация долгов в уставный капитал (например, эмиссия акций по подписке кредиторам);
  • авансирование со стороны заказчиков;
  • изменение схемы материалообеспечения строительства;
  • перевод рисков оплаты штрафных санкций субподрядным организациям за неисполнение финансовых обязательств генподрядчика на заказчика.

Рассмотрим более подробно эти меры.

2.2.1. Снижение затрат и уменьшение текущей финансовой потребности

Первым шагом в данном направлении должно быть сокращение (вплоть до полного прекращения) непроизводственных расходов, то есть тех расходов, которые в соответствии принятыми на предприятии внутренними документами не могут быть отнесены на себестоимость продукции или на издержки обращения.

Необходимость сокращения непроизводственных расходов продиктована тем, что источником погашения этих расходов является прибыль предприятия. Следовательно, чем больше предприятие осуществляет непроизводственных расходов, тем меньше у него остается прибыли, которой предприятие может распоряжаться.

Особое внимание здесь следует обратить внимание на правомерность осуществления предприятием таких расходов. Очень часто бывает так, что непроизводственные расходы осуществляются на основании распоряжений руководителей предприятий или на основании договоров, подписанных ими же. Однако использование прибыли предприятия является компетенцией его собственников, а не менеджмента предприятия. В этой связи такие расходы иногда могут быть прекращены только на основании доведения указанной информации до руководства предприятия.

Вторым шагом в снижении затрат является остановка нерентабельных производств. Этот шаг предприятие должно совершить в обязательном порядке. Если убыточное производство нецелесообразно или его невозможно продать, то его нужно остановить, чтобы немедленно исключить дальнейшие убытки. Исключение составляют объекты, остановка которых приведет к остановке всего предприятия.

Здесь, как правило, совершаются две ошибки. Первая заключается в том, что производство продолжают эксплуатировать, так как его продукция находит сбыт, хотя и по цене ниже фактической себестоимости. Это достаточно распространенная картина на предприятиях, где есть возможность искажения калькуляции себестоимости отдельных продуктов.

Вторая ошибка в том, что производство продолжают эксплуатировать, так как нет средств на его консервацию. Однако, консервация - мера, естественная для нормальных условий хозяйствования, неприемлемая для кризисных ситуаций, поскольку является еще одним выражением заботы о будущем. Поэтому если производство необходимо остановить, но нет возможности провести консервацию, то оно должно быть остановлено без нее (исключение составляют лишь те ситуации, когда данная акция может вызвать аварию). При этом возможный приход в негодность оборудования и затраты на его ремонт в дальнейшем представляют собой еще один пример маневра соответственно прошлыми и будущими денежными средствами. Заметим, что восстанавливать такое оборудование имеет смысл, только если повторный пуск производства будет стратегически и экономически оправдан.

Следующим шагом является выведение из состава предприятия затратных объектов и переход к покупке товаров и услуг, производимых на стороне. Данный шаг позволит снять затраты предприятия на объекты, которые пока не удалось продать. Данная операция осуществляется в форме учреждения дочерних обществ. Всякое дальнейшее финансирование выведенных объектов исключается, что стимулирует предпринимательскую инициативу персонала последних.

Уменьшение текущей финансовой потребности осуществимо также через те или иные формы реструктуризации долговых обязательств (см. выше), что зависит от доброй воли кредиторов предприятия. Сама по себе реструктуризация долгов не является специфическим инструментом финансового оздоровления, так как может применяться и при относительно благополучном состоянии предприятия. Однако финансовый кризис, с одной стороны, несколько облегчает реструктуризацию долгов, а с другой - оправдывает такие его формы, которые в нормальном состоянии обычно не применяются.

2.2.2. Оптимизация численности работников

Как правило, в докризисной ситуации на большинстве предприятий наблюдается избыточная численность персонала. В период кризиса сокращение персонала работников становится острой необходимостью. Это является нелегкой задачей. Так например, если в основном производстве работников можно сокращать пропорционально объем; выпускаемой продукции, то персонал вспомогательных подразделений и сферы управления менее пластичен (охранять предприятие, к примеру, необходимо независимое] объема выпускаемой продукции).

Сокращение работников должно происходить только на основе совершенствована организации труда и не может происходить одновременно. Здесь нужна осторожное при увольнении, отказе от выплаты доплат и надбавок, снятии социальных гаранта и т. д. Прямолинейные действия в этой сфере нередко приводят к плачевным результатам. Оставшийся персонал не в состоянии справиться с резко увеличившимся объемом работ, падает заинтересованность в качественном исполнении функций. Происходи! снижение мотивации персонала и связанное с этим ухудшение качества труда. Теперь уже не интересы предприятия, а поиск другой работы стоят во главе мотивов поведения работника. Да к тому же, работники зачастую просто начинают разворовывать предприятие, таким образом компенсируя снижение доходов.

Вместе с тем экономия, получаемая при сокращении персонала, при ее умелом использовании может стать существенным фактором финансового оздоровлении предприятия. Здесь необходимо использовать самые нетрадиционные способы сокращения численности работников, находя наиболее гуманные шаги. В противном случае может начаться противостояние между трудовым коллективом и руководством предприятия, которое может парализовать всю работу предприятия и нанести значительные убытки.

Здесь следует отметить, что предприятие наряду с оптимизацией численности сотрудников, должно проанализировать возможность снижения фонда оплаты труда без сокращения численности работников. Сокращение численности особенно неприемлемо для строительных организаций, работающих в районах Крайнего Севера. Дело в том, что в соответствии с Трудовым кодексом РФ лицам, уволенным из организаций, расположенных в районах Крайнего Севера и приравненных к ним местностях, в связи с сокращением численности или штата работников организации сохраняется на период трудоустройства, но не свыше шести месяцев, средняя заработная плата с учетом месячного выходного пособия. При этом выплата месячного выходного пособия и сохраняемой средней заработной платы производится работодателем по прежнему месту работы за счет средств этого работодателя (ст. 318 ТК РФ).

Примером снижения фонда оплаты труда без сокращения численности работников могут служить действия ОАО «Спецмонтажизоляция». На данном предприятии в 2001 году произошла смена собственников. В момент прихода нового руководства на предприятии существовали долги по заработной плате, и ее выплата происходила нерегулярно. Поэтому первым шагом нового руководства стало объявление о том, что всем работникам на 3 месяца уменьшается заработная плата, но с условием ее регулярной выплаты. Поскольку работники вышеуказанного предприятия получали заработную плату с длительными задержками, то они согласились с предложением нового руководства.

2.2.3. Выкуп долговых обязательств с дисконтом

Выкуп долговых обязательств с дисконтом — одна из наиболее продуктивных мер финансового оздоровления. Кризисное состояние предприятия, как уже отмечалось выше, обесценивает его кредиторскую задолженность, поэтому и возникает возможность выкупить их со значительным дисконтом.

При выкупе кредиторской задолженности предприятие должно исходить из того, что выкупается только та задолженность, срок оплаты которой подошел, и которую не удалось реструктурировать либо погасить иным образом.

Однако при всей простоте схемы в теоретическом плане выкуп долгов в практическом аспекте имеет некоторые сложности. Одним из главных препятствий в осуществлении выкупа долгов с дисконтом является статья 575 ГК РФ, которая запрещает дарение в отношениях между коммерческими организациями. При этом исключение составляют обычные подарки, стоимость которых не превышает пяти установленных законом минимальных размеров оплаты труда.

Одним из основных вариантов является погашения долгов с помощью банковских векселей. Например, предприятие приобретает банковские векселя номиналом 1000 руб. по 800 руб., при этом срок погашения данного векселя банком наступает через 1 год. Если владелец векселя предъявляет его к погашению до истечения установленного срока, то банк выплачивает за вексель 800 руб. После приобретения векселя за 800 руб. предприятие погашает им свою кредиторскую задолженность в размере 1000 руб.

Кредитор в свою очередь может сразу предъявить вексель в банк и получить 800 руб., либо подождать 1 год и получить за вексель 1000 руб. Выбор остается за ним. Банк тоже не остается в накладе, поскольку он таким образом привлекает денежные средства.

2.2.4. Конвертация долговых обязательств в уставный капитал

Это крайне болезненный шаг. Конвертация может быть осуществлена как путем расширения уставного фонда (при отсутствии формальных ограничений), так и через уступку собственниками предприятия части своей доли (пакета акций). Строго регламентированных методов реализации такого решения нет, все определяется во время переговоров с кредиторами.

Такой вариант подходит преимущественно для самых крупных и постоянных кредиторов предприятия. Они заинтересованы, чтобы предприятие и далее выпускало свою продукцию, поскольку либо она необходима им, либо они сами поставляют ТМЦ, необходимые для производства продукции предприятия. Однако заинтересованных кредиторов при данном варианте устроит только такая доля в уставном капитале, которая позволит им реально влиять на управление предприятием.

Обычно собственники предприятия идут на этот шаг очень неохотно, поскольку в этом случае размывается (или уменьшается) их доля в уставном капитале и соответственно уменьшается их влияние на управление предприятием и возможность получений прибыли в будущем.

Показателен случай, произошедший на Ленинградском металлическом завод (ЛМЗ). В процессе осуществления внешнего управления на ЛМЗ была проведена эмиссия акций. В результате уставный капитал ЛМЗ вырос с 490 тыс. руб. до 1050 тыс. руб. При этом акции продавались по закрытой подписке и их приобрели основные кредиторы ЛМЗ - холдинг «Интеррос» и ОАО «Ленэнерго». В итоге «Интеррос» увели» свой пакет акций до 50 процентов, ОАО «Ленэнерго» стало обладателем 15 процента акций, а пакеты остальных акционеров уменьшились в два раза.

Несомненно, подобная эмиссия ущемляет права акционеров. Однако, в определенных условиях при внешнем управлении приоритет должен быть отдан кредиторам, а не акционерам.

2.2.5. Авансирование со стороны заказчиков

Своевременное и надлежащее авансирование со стороны заказчиков, являете важным фактором восстановления финансовой устойчивости строительного предприятия. Специфика строительной деятельности предполагает, что перед началом осуществления строительных работ предприятию необходимо приобрести ТМЦ, оборудование произвести различные мобилизационные и проектные расходы.

В связи с этим отсутствие надлежащего авансирования со стороны заказчика, влечет за собой отвлечение строительным предприятием средств, предназначенных для он латы услуг субподрядных организаций, уплаты налогов, заработной платы и выплат: иным кредиторам.

Например, согласно расчету ЗАО «СКПромстрой» аванс на осуществление строительно-монтажных работ должен составлять 30 процентов от планируемого объема работ. На деле, при планируемом объеме работ на 2002 год в 3 800 000 тыс. руб. размере полученного аванса на 01.01.02 г. составлял всего 606 тыс. руб.

Хотя на 01.10.02 г. ситуация несколько улучшилась (авансы, полученные, составляют 19 628 тыс. руб.), тем не менее, это лишь 7 процентов от необходимых авансов нг планируемый объем работ в IV квартале 2002 года.

Выходом при недостаточном авансировании со стороны заказчиков может быть осуществление первоначальных расходов при строительстве самим заказчиком. В это« случае предприятию необходимо лишь надлежащим образом оформить поставку ТМЦ оборудования (или получения услуг от заказчика, связанных с началом строительства; с тем, чтобы полученные ТМЦ (или услуги) засчитывались в счет оплаты выполненной) предприятием строительных работ не сразу, а по мере использования данных ТМЦ (ил услуг) в строительных работах.

2.2.6. Изменение схемы материалообеспечения строительства

Изменение схемы материалообеспечения строительства необходимо, когда предприятие, осуществляющее строительство (генподрядчик, подрядчик или субподрядчик), получает материалы для строительства на правах собственности — в качестве оплаты за выполненные работы. Такая ситуация очень часто применяется заказчиками. Однако для строительных предприятий такая ситуация ведет к ухудшению финансового состояния, поскольку:

  1. полученные материалы будут «уложены» в объекты строительства только в будущем периоде и соответственно будут отражены как дебиторская задолженность заказчика еще позже;
  2. получая в оплату ранее выполненных работ материалы, необходимые для будущего производства работ, строительное предприятие в итоге не может рассчитаться по затратам, относящимся к ранее выполненным работам (заработная плата, налоги и др.).

Изменение схемы материалообеспечения объектов строительства выражается в выполнении работы с использованием материалов заказчика (ст. 713 ГК РФ). При указанной схеме заказчик передает материал строительному предприятию не на праве собственности, а на ответственное хранение. Строительное предприятие обязано использовать предоставленный заказчиком материал экономно и расчетливо, после окончания работы представить заказчику отчет об израсходовании материала, а также возвратить его остаток либо с согласия заказчика уменьшить цену работы с учетом стоимости остающегося у него неиспользованного материала.

Применение такой схемы материалообеспечения, как своевременная оплата работ заказчиком и своевременная оплата затрат по выполненным работам строительным предприятием, не позволит возникнуть у последнего кризисного финансового состояния.

Перевод рисков оплаты штрафных санкций субподрядным организациям за неисполнение финансовых обязательств генподрядчика на заказчика

При выполнении работ строительным предприятием в качестве генерального подрядчика у него возникают риски понести убытки в части взыскания штрафных санкций при несвоевременных расчетах с субподрядными организациями. При этом у генерального подрядчика причина несвоевременной оплаты заключается чаще всего в отсутствии надлежащего финансирования со стороны заказчиков. Однако, несмотря на это, оплату субподрядным организациям генподрядчик обязан производить вовремя.

В связи с этим строительное предприятие, выступающее в качестве генеральш подрядчика и привлекающее для выполнения работ субподрядные организации, может обезопасить себя путем включения в договор с заказчиком условия о том, что при не своевременной оплате работ последний обязан выплатить генподрядчику убытки, вы званные несвоевременным исполнением обязательств генподрядчика перед субподрядными организациями.

 

2.3. Осуществление долгосрочных мер для обеспечения финансового равновесия

2.3.1. Маркетинг

2.3.2. Инвестирование

Выше мы рассмотрели наиболее радикальные меры, применяемые во время финансового оздоровления предприятия. Однако, не надо забывать, что основной целью финансового оздоровления предприятия является полная его реабилитация, то есть создание такой ситуации, при которой предприятие становится нормально хозяйствуют)! 1 субъектом экономики.

Если оперативные и локальные меры направлены на устранение неплатежеспособности и восстановление финансовой устойчивости предприятия путем реализации «не нужных» активов и снижения затрат, то долгосрочные мероприятия направлены прежде всего на обеспечение финансового равновесия в длительном периоде. Целы долгосрочных мер финансового оздоровления является обеспечение устойчивого финансового положения предприятия в долгосрочной перспективе, то есть создание оптимальной структуры баланса и финансовых результатов, устойчивости финансовой сие темы предприятия к неблагоприятным внешним воздействиям.

Основными задачами на данном этапе являются:

  • повышение конкурентных свойств продукции (работ, услуг);
  • увеличение денежной составляющей в расчетах;
  • увеличение оборачиваемости активов.

Исходя из этого, к основным долгосрочным мерам финансового оздоровления еле дует отнести маркетинг и инвестирование.

2.3.1. Маркетинг

Как известно, маркетинг одно из самых больных мест наших предприятий. Менеджмент предприятия должен умело проводить маркетинговые предприятия, иначе прел приятию не выжить. Для предприятия же, находящегося в ситуации финансового кризиса, необходимо осуществление активного маркетинга. Целью активного маркетинга является поиск перспективной ниши рынка. Основным направлением маркетинга на предприятии, находящемся в состоянии финансового кризиса, должно быть превращение потребностей покупателей в доходы предприятия.

Современная теория рассматривает маркетинг как непрерывно действующую на протяжении всего процесса производства систему правил, процессов и структур, созданных для лучшего (по сравнению с предприятиями — конкурентами) удовлетворения потребностей клиентов (покупателей) предприятия. В этой связи наиболее верное определение того, что такое маркетинг и его сущность дает Гончаров В.В.: «Если мы хотим знать, что такое бизнес, мы должны начать с определения цели ... , которая состоит в создании потребителя. То, что фирма думает о своей продукции, — не самое главное ... Решающее значение для определения сущности бизнеса, его направленности и шансов на успех имеет мнение потребителя о своей покупке и ее ценности, специфичности по сравнению с аналогичными товарами, предложенными на рынке конкурентами».' Гончаров В.В. Руководство для высшего персонала. В 2-х т. Т. 1 М., МНИИТУ, 1998, стр. 443.

Создание системы маркетинга на предприятии включает в себя два этапа:

  • исследование рынка;
  • организация маркетинга.

Исследование рынка происходит по следующим параметрам:

  • оценка клиентов (покупателей) по каждой группе предлагаемых на рынке товаров (работ, услуг) предприятия (группы клиентов (товаров), факторы, влияющие на их потребительские предпочтения, пожелания по улучшению предлагаемых товаров);
  • оценка предприятий-конкурентов (перечень предприятий-конкурентов, маркетинговая стратегия в отношении цены, сбыта, затрат на рекламу и т. д., характеристика и отличия предлагаемых ими аналогичных групп товаров);
  • потенциал рынка (объем спроса, тенденции, потенциал роста).

Исходя из параметров оценки, к числу задач, подлежащих решению на этапе исследования рынка, можно отнести:

  • выявление, формулирование, распределение по степени важности проблем, которые должны быть решены предприятием по исследованию рынка, а также формулирование цели исследования;
  • формулирование вопросов, ответы на которые позволят решить выявленные проблемы, которые должны иметь ясные и точные формулировки с использованием простых слов;
  • обеспечение участия высшего руководства предприятия в исследовании;
  • обеспечение информационной поддержки при проведении исследования;
  • разработка плана исследования и его утверждение руководством предприятия;
  • разработка методики исследования (последовательность сбора данных, данные, выбор источников информации, методы сбора);
  • расчет времени и затрат на проведение исследования;
  • разработка системы стимулирования для скорейшего выполнения работ;
  • оценка стоимости и необходимость привлечения сторонней организации, специализирующейся на исследовании рынка, а также сравнение со стоимостью работ, выполненных собственными силами;
  • обучение работников предприятия основам проведения, сбора и обработки информации.

Организация маркетинга (второй этап) является задачей, решаемой на фазе организационного проектирования, и состоит из следующих работ:

  • разработка стратегии маркетинга — последовательного ряда действий, направленных на осуществление маркетинга товаров (работ, услуг);
  • создание правил, процессов и структур, обеспечивающих реализацию маркетинговой стратегии. При организации маркетинга предполагается решить следующие задачи:
  • разработать стройную маркетинговую стратегию, координирующую всю деятельность предприятия и соответствующую реализации ее стратегических и финансовых целей;
  • выбрать организационную структуру для ее наилучшего осуществления;
  • предусмотреть структурное звено, отвечающее за проведение работ по маркетингу;
  • создать структурные инструменты для координации и обмена информацией в рамках всей организации;
  • оценить затраты на маркетинг.

После создания всех условий и проведения всех необходимых работ для непосредственного создания системы маркетинга на предприятии, необходимо разработать эффективную снабженческо-сбытовую политику, которая опирается на маркетинг.

Целью эффективной снабженческо-сбытовой политики предприятия является удовлетворение нужд и потребностей клиентов (покупателей) товаров (работ, услуг) предприятия.

В соответствии с этой целью в состав функций маркетинга входят следующие задачи:

  • анализ состояния и прогнозирование развития рынка;
  • организация покупки ТМЦ, необходимых для производства продукции (работ, услуг);
  • организация продажи продукции (товаров, работ, услуг) предприятия;
  • развитие рынка, привлечение новых покупателей, изучение потребностей в иных типах продукции (товаров, работ, услуг) со стороны предприятия;
  • организация эффективной обратной связи от потребителей к производству, включая рассмотрение претензий клиентов (покупателей).

В современных условиях функции маркетинга становятся основой деятельности предприятия. В связи с этим рекомендуется не ограничивать функции маркетинга исключительно специализированными подразделениями внутри предприятий. Необходимо создать условия, заставляющие каждого работника заботиться о расширении сбыта продукции своего предприятия.

Предприятие должно применять все формы маркетинга: стратегический, оперативный и тотальный маркетинг. При этом каждая форма маркетинга имеет свои функции, без реализации которых невозможно осуществление полноценного маркетинга на предприятии.

Так, в функции стратегического маркетинга входят:

  • анализ положения предприятия на рынке;
  • анализ существующих и потенциальных предприятий-конкурентов;
  • составление прогнозов развития рынка;
  • анализ существующих сбытовых сетей;
  • анализ существующей системы снабжения;
  • формирование задач для подразделений по улучшению положения предприятия на рынке;
  • составление бизнес-плана деятельности предприятия.

В свою очередь, функции оперативного маркетинга подразумевают:

  • заключение договоров на поставку товаров (выполнения работ, оказания услуг);
  • планирование производства;
  • еженедельный прогноз сбыта, объема запаса готовой продукции (товаров);
  • еженедельный анализ запасов сырья, тары и прочих материальных ценностей;
  • периодическое определение диапазона цен;
  • периодическое определение критериев оценки платежеспособности основных клиентов (покупателей);
  • установление условий оплаты продукции, исходя из финансового состояния предприятия и его клиентов (покупателей);
  • определение заданий по требованиям клиентов (покупателей), в том числе по улучшению качества товаров (работ, услуг);
  • определение средств, направляемых на рекламу, а также форм рекламной деятельности, периодический контроль эффективности расходов на рекламу.

Функции тотального маркетинга заключаются в следующем:

  • привлечение максимального количества работников предприятий к маркетинговой деятельности;
  • создание системы мер материального и морального поощрения работников предприятия за привлечение новых клиентов (покупателей);
  • мелкооптовая либо розничная реализация продукции своего предприятия во внерабочее время его работниками.

Процесс практического осуществления маркетинговых мероприятий будет «подсказывать» наиболее важные особенности маркетинга на данном предприятии, а также позволит сделать ряд важных выводов, касающихся деятельности предприятия.

В качестве примера можно привести ЗАО «Строительная Компания «Парус», которое долгое время простаивало, решало свои внутренние финансовые проблемы и в итоге утратило рынок сбыта (потеряло заказчиков). Поэтому, начав работать после проведения антикризисной программы, предприятие часто оказывалось в ситуациях, когда получало отказ, даже предлагая более дешевую стоимость строительных работ, чем у предприятий-конкурентов. Из этого ЗАО «Строительная Компания «Парус» сделало важный вывод: «Устоявшиеся отношения зачастую предпочтительнее денежной выгоды».

В свою очередь ОАО «СМУ-4» в результате проведенного маркетингового анализа отказалось от необоснованно раздутого портфеля заказов на строительство, не подкрепленных платежеспособным спросом. Оставлены были только те заказы, по которым оплата гарантировалась «живыми» деньгами. От части потенциальных заказчиков (в первую очередь финансируемых из бюджета) предприятию пришлось отказаться. Однако, переориентирование на увеличение денежной составляющей в расчетах, а не на увеличение выручки от реализации строительных работ, не подкрепленных деньгами, позволило ОАО «СМУ-4» ускорить оборот денежных средств. В итоге финансовая ситуация стабилизировалась.

Итак, предпосылки для финансовой стабилизации предприятия появляются только тогда, когда предприятие оказывается способным дать клиенту (покупателю) то, что ему необходимо, по приемлемой цене, в нужном количестве и нужного качества, в нужное время и в нужном месте.

2.3.2. Инвестирование

Сегодня в конкурентной борьбе побеждает не то предприятие, которое обладает значительными активами, а то, которое способно быстрее создавать и развивать новые активы. Одним из важнейших свойств предприятия, без которого о лидерстве на рынке можно забыть, является способность быстро и эффективно привлекать капитал. Без внешнего капитала ни о каких способностях быстро создавать и развивать новые активы не может быть и речи. Специалисты уже давно говорят: «деньги - это сырье». Предприятие должно иметь возможность в случае необходимости быстро и недорого привлекать капитал, как любой другой ресурс, требуемый для развития бизнеса. К сожалению, подавляющее большинство российских компаний пытаются, в основном безуспешно, финансировать рост бизнеса исключительно за счет банковских кредитов либо собственной прибыли. При этом они не располагают достаточным обеспечением для получения займов, а потерянное время на аккумулирование собственной прибыли приводит к проигрышу конкурентам, способным привлекать внешний капитал.

Для привлечения инвестиций в Россию прежде всего необходимо создание в нашей стране соответствующего инвестиционного климата. Основными его атрибутами должны быть: благоприятный налоговый режим, развитое законодательство, условия для справедливой конкуренции, эффективная судебная система, минимальные административные барьеры и качественная инфраструктура для развития бизнеса. При этом большое значение также имеет культура корпоративных отношений, сложившаяся в стране: взаимодействие акционеров, менеджмента, персонала и общества.

Привлекая инвестиции, предприятие должно отчетливо представлять себе, что инвесторы представляют собой довольно широкий круг субъектов рынка, имеющих различные цели, приоритеты, принципы принятия инвестиционных решений и отношение к рискам.

Какие же инвесторы нужны предприятию? Если оценивать растущий российский рынок, то он кровно заинтересован в любых инвестициях, во всех их формах и проявлениях. Однако, конкретные российские предприятия нуждаются в совершенно определенных типах инвесторов. Предпочтения предприятия в выборе инвесторов должны базироваться на глубоком понимании структуры отечественной экономики и особенностей ее развития.

Инвестиции можно разделить на финансовые и стратегические.

Одно из наиболее распространенных заблуждений связано с устоявшимся мнением о том, что российские предприятия в большей степени заинтересованы в привлечении именно стратегических, а не финансовых инвесторов. Если задать вопрос заинтересованным лицам (руководителям предприятий), какого инвестора вы бы предпочли — финансового или стратегического, то в подавляющем большинстве случаев будет получен ответ в пользу стратегического, который, как считает руководство предприятий, придет всерьез и надолго, и при этом не только с деньгами, но и с передовыми технологиями. Финансовых инвесторов в лучшем случае назовут спекулянтами, в худшем — жуликами.

В чем же различие между стратегическими и финансовыми инвесторами?

Стратегические инвесторы — это, как правило, крупные транснациональные корпорации, специализирующиеся в определенных отраслях промышленности и являющиеся лидерами в своих секторах. Объектами инвестиций таких компаний являются акции предприятий, действующих в аналогичных или смежных отраслях. Очевидно, что для таких корпораций деятельность в конкретном географическом сегменте рынка является лишь элементом глобальной стратегии. Ее целью может быть не только, как это принято считать, увеличение объема продаж, но и сокращение издержек на производство собственной продукции, а также, в отдельных случаях, даже устранение потенциального конкурента. Привлекательными чертами таких инвесторов являются: наличие многолетнего опыта работы в конкретной отрасли, использование передовых ноу-хау и методов управления.

Однако при этом существуют и такие черты, которые не могут быть приемлемы для большинства собственников предприятий. Любой стратегический инвестор стремится обеспечить максимальный контроль над предприятием, в которое вкладывает средства. Кроме того, в случае неблагоприятного развития событий (например финансового кризиса) предприятие может быть закрыто в рамках программы сокращения затрат.

Поэтому для большинства российских предприятий смысл фразы «требуется инвестор» означает, что предприятие нуждается в финансировании, а не то, что инвестору готовы продать пакет акций. Иностранцы же не могут этого принять, поскольку для них единственным реальным и доступным инструментом финансирования средних и крупных промышленных предприятий является инвестирование в акционерный капитал. И действительно, крупные инвестиции на безвозвратной основе можно привлечь, только поделившись частью собственности.

В отличие от стратегических, финансовые инвесторы - это инвестиционные компании и фонды, которые оказывают минимальное влияние на производственную деятельность предприятия. Главная цель финансового инвестора — интенсивный рост стоимости бизнеса объекта инвестиций, что обеспечит общий положительный результат деятельности фонда в отчетном финансовом периоде, так как общая стоимость портфеля фонда есть стоимость входящих в него бизнесов. Таким образом, финансовый инвестор максимально заинтересован именно в высокой рентабельности и укреплении рыночных позиций предприятия. И в этом его интересы полностью совпадают с интересами предприятия.

Важной особенностью является то, что финансовые инвесторы не только не будут вмешиваться в оперативное управление, но и вообще не собираются оставаться на предприятии навсегда. Через несколько лет, когда стоимость предприятия существенно возрастет, пакет акций может быть продан другим акционерам предприятия или на открытом рынке. Поэтому механизм выхода инвестора из бизнеса — одно из важнейших условий сделки такого рода. В настоящее время в России в большей степени используются стратегические инвестиции. Вместе с тем, за последние годы был целый ряд громких скандалов на почве конфликтов руководителей-собственников и новых владельцев предприятий из числа стратегических инвесторов.

Оценка перспективности сотрудничества с инвесторами того или другого типа зависит от инвестиционных приоритетов конкретного предприятия, а также от того, насколько цели предприятия совпадают с целями предполагаемых инвесторов. Поэтому, какой тип инвестора в большей степени подходит предприятию — решать его собственникам. Однако прежде, чем сделать окончательный выбор, следует досконально разобраться в ситуации и получить, по возможности, максимально объективную информацию о предполагаемом инвесторе, о его стратегических планах и текущих оперативных задачах, инвестиционных целях и приоритетах.

Очень часто предприятия переоценивают свое значение и интерес для инвесторов.

Типичным примером является ситуация, когда директор российского предприятия, не скрывая гордости, говорит потенциальным инвесторам: «Мы старейшее предприятие в отрасли, нам уже более 100 лет». Через неделю он получает экспертное заключение, в котором инвесторы оценивают вложения в компанию как очень рискованные. Причина такой оценки неожиданно проста: по мнению экспертов, данное предприятие находится на ранней стадии развития бизнеса, а, следовательно, говорить уверенно о его успешном будущем для серьезных и опытных инвесторов неприемлемо. Следует признать реальность. С точки зрения развития бизнеса подавляющее большинство российских предприятий находится на ранних стадиях развития. Предприятие должно быть конкурентоспособным, и только тогда оно будет привлекательно для инвесторов.

Рассмотрим различные стадии развития бизнеса, исходя из соответствующих характеристик (стратегическая позиция на рынке, опыт работы в отрасли, объем и эффективность операций, уровень менеджмента, эффективность ключевых бизнес-процессов и систем).

Стадия зарождения бизнеса. На этой стадии имеется только бизнес-идея, результаты НИОКР и патенты или, иногда, образцы продукции. Есть группа лиц - инициаторов проекта, возможно зарегистрировано юридическое лицо, менеджмент не сформирован, а бизнес-процессы не отработаны. Финансирование столь ранней стадии развития может быть обеспечено только учредителями предприятия, друзьями и богатыми частными лицами.

Начальная стадия бизнеса. Предприятие только что создано (произведена первая продукция, делается попытка вывести ее на рынок, операции незначительны, предприятие убыточно, бизнес-процессы не отработаны, регулярные функции менеджмента только начинают формироваться). Финансирование бизнеса на начальной стадии наряду с лицами, указанными выше, в редких случаях могут осуществлять венчурные фонды, которые специализируются в данной отрасли и финансируют такой бизнес.

Стадия раннего развития бизнеса. Предприятие осуществляет операции и их объем растет. Организовано производство и сбыт продукции. Бизнес-процессы сформированы, но не окончательно, идет интенсивный поиск лучшей практики. Менеджмент имеет опыт работы, но нуждается в повышении квалификации и эффективности. Предприятие может иметь незначительную прибыль. На ранней стадии развития предприятие уже может представлять интерес для инвесторов, осуществляющих прямое рисковое финансирование. К таковым относятся венчурные фонды и фонды прямых инвестиций.

Стадия расширения бизнеса. Объемы производства и сбыта растут, операции прибыльны. Предприятие является одним из лидеров на обслуживаемом рынке и осуществляет активное расширение бизнеса посредством выхода на новые рынки, выпуска новой продукции или поглощения смежных предприятий. Бизнес-процессы хорошо отработаны и могут быть перенесены на другие подразделения или предприятия. Эффективный менеджмент, все основные функции управления выполняются. Квалифицированный управленческий персонал. Возможно, менеджмент имеет недостаточный опыт управления ростом бизнеса. Хорошая история развития. Такие предприятия представляют высокий интерес для владельцев рискового капитала, венчурных фондов и фондов прямого финансирования. На этой стадии развития интерес к инвестированию в компанию могут также иметь некоторые институциональные инвесторы: банки и фонды.

Стадия зрелости бизнеса. Хорошо управляемое, прибыльное и быстро растущее предприятие. Лидер или один из лидеров отрасли. Высококвалифицированный менеджмент и эффективные бизнес-процессы. Опыт успешного привлечения капитала посредством частного размещения акций инвесторам с хорошей репутацией. Впечатляющая история развития. На данной стадии развития бизнеса предприятие может осуществить публичное размещение акций. Также на этой стадии развития акции предприятия могут приобретать институциональные инвесторы, включая пенсионные фонды. Первоначальные инвесторы, которые осуществляли финансирование компании на более ранних стадиях, могут предпочесть выйти из бизнеса и продать свои акции посредством публичного размещения, либо путем продажи стратегическим инвесторам или менеджменту предприятия.

Если проанализировать состояние российских предприятий, за исключением крупных «сырьевых», то подавляющее большинство из них попадет в диапазон между начальной стадией развития и стадией расширения бизнеса. Следует признать, что среди российских предприятий доля таких, которые могут быть отнесены к категории зрелых, ничтожна.

Поэтому большинство российских предприятий нуждается именно в рисковом капитале. Проводниками рискового капитала, наряду с фондами прямых инвестиций — финансовыми инвесторами, могут быть также стратегические инвесторы — корпорации, действующие в аналогичных, что и объект инвестирования, или смежных областях бизнеса.

Однако отсутствие полноценного инвестиционного рынка в России и отсутствие венчурных фондов, способных принять на себя риски ранних стадий развития бизнеса, является серьезным препятствием для привлечения инвестиций.

Как видно из изложенного в данной главе материала, меры, направленные на финансовое оздоровление предприятия, охватывают все стороны его хозяйственной, производственной и финансовой деятельности. Применение только одной какой-либо меры не может коренным образом решить задачу финансового оздоровления предприятия. Финансовое оздоровление предприятия невозможно без комплексного и системного подхода к устранению всех причин, влияющих на его финансовое состояние. В этой связи для реализации комплексного и системного подхода к финансовому оздоровлению предприятию необходимо составить программу финансового оздоровления и реализовать ее. Заключительная часть нашей книги будет посвящена проблемам составления и реализации программы финансового оздоровления предприятия, а также процессу выбора и реализации конкретных мероприятий по финансовому оздоровлению предприятий.

3. Список литературы

  1. Антикризисное управление предприятиями и банками. – М.: Дело, 2007.
  2. Антикризисное управление предприятиями и банками/ Колл авт.; Под рук. Г.К. Таля и Г.Б. Юна. – М.: Дело, 2008.
  3. Грамоденко Т.А., Мясоедова Л.В., Любанова Т.П. Банкротство предприятий: экономические аспекты. – М.: ПРИОР, 2006.
  4. Иватанов Н.П.. Антикризисное управление: курс лекций. – Тула: Издательство ТулГУ, 2009.
  5. Комплексные рекомендации по реализации региональной промышленной политики в условиях кризиса. – М.: Изд-во УРСС, 2007.